找女婿要求理财年化10%？投资买房可能都没跑赢这条件

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文/许旻

最近，大家都被一则上海丈母娘找女婿的帖子刷屏，“不看房不看车，男方可以无车无房无存款，但理财水平要高。”这个高水平还给出了量化指标——理财组合年化10%以上，同时，要有3年金融投资相关经验，还提了风控能力要求。

在今年动辄翻倍的基金业绩面前，年化10%听起来好像并不难，实际上如果把时间拉长，10年甚至20年下来，持续能完成这一指标并不简单。

根据Wind数据，截止8月23日，管理产品3年及以上的基金经理中，复合年均增长10%以上的有526人，占到了全部2000多位基金经理的23.3%，其中男性425位，女性101位；但是管理10年以上的，复合年均增长依然保持10%以上的仅有35人，占比约1.55%，其中男性29位，女性6位。

另外，海通证券统计数据显示，从2012到2019年，沪深300指数和房产的年化综合回报率分别是9.7%和9.1%，都低于10%。海通证券首席经济学家姜超（金麒麟分析师）分析：“过去的20年，中国投资的最佳方式就是买入房产并长期持有。考虑租金回报，统计在任何一年购买房产并持有至今，其年均回报率长期在8%以上。”这意味着，连最佳投资标的房产都不一定能跑赢10%……

（图：2002年到2019年中国主要资产年均回报率）

每年实现10% 20年后是多少？

今年以来，A股行情火爆，沪指已经从年初到3000点出头，涨到了3380点，最高甚至到3458点，涨幅超过10%；而深成指则从去年底的10430点到如今的13478点，其中，创业板今年以来涨幅更高，已经将近50%。

乍一看起来，找女婿要求的年化10%好像并不多，A股一个涨跌停板就到了，而下周一创业板注册制后，涨跌停都变成20%了，似乎抓住一个涨停板就完成了“丈母娘”指标。

但实际上，投资是长期的事，并不能以一时的成败论英雄。如果把10%的周期拉长，以公募基金行业22年发展的时间维度来看，综合收益率会非常惊人。

假设用于投资的本金100万，那么连续3年收益率10%后是133.1万元，连续5年则是161.05万元，连续10年后是259.37万元，连续20年是672.7万元。如果从最早公募基金设立开始，每年都能实现10%的话，22年也就是814%的累计回报率，100万就能变成814万元。

即使是巴菲特，都并未做到每年都能有10%的收益率，在1965年至2019年这55年中，巴菲特有20次年收益率在10%以内，也是次数最多的收益率区间；亏钱的年份有两次；只有一年收益率超过50%。这最难的就是每年都赚钱。

2002年到2019年这17年

仅股市房产收益率在10%上下

“股市收益回报算高了，黄金、国债更低，更不用说银行理财了。”一位华东券商首席策略分析师这样表示，相比而言，在投资理财标的中，股市已经属于收益回报率较高的一项了。

海通证券统计的一份数据佐证了这一说法，以美国为例，1933年至2019年主要资产的年均回报率，只有房产和股票接近或略超10%，能跑赢GDP名义增速，而长债、黄金、短债等均跑输GDP。

（图：美国1933年到2019年）

再来看国内数据，据海通证券统计，中国2002年至2019年主要资产的年均回报率，也只有股市（沪深300）和房产的收益率接近或略超10%，但仍然远低于同期13.1%的GDP名义增速。不过，姜超分析这一可能原因是，由于统计的房价涨幅所使用的是新房价格涨幅，其或许低估了房价的实际涨幅。

从2012到2019年，沪深300指数和房产的年化综合回报率分别是9.7%和9.1%，同样不到10%。但姜超在报告中分析，过去的20年，买入房产并长期持有就是中国投资的最佳方式，“我们以商品销售均价来代表房价走势，并且考虑租金的回报，考虑租金回报，统计在任何一年购买房产并持有至今，其年均回报率长期在8%以上，只是在最近两年才有小幅下降。”

（图：中国2012年到2019年）

从长期来看收益数据已经非常不错了，但对比上海丈母娘的相亲条件来看，这意味着，拉长周期连投资房产都不一定能跑赢10%……

姜超还提到，2002年以来的沪深300指数累计涨幅并不逊色于中国的新房价格涨幅，但是股价的波动幅度远高于房价，也就使得投资股市的体验远不如房市。

如果只看今年，那么黄金和股市成为国内资产配置的最大赢家，截止7月末，Wind全A指数上涨20%。而同时期，国内的铜、铝、螺纹钢等工业商品价格也上涨5%左右。截止6月份，全国商品房价格比去年末上涨3.5%。而表现垫底的是现金类资产，今年前7个月的货币基金的绝对收益率仅为1%左右。

但姜超称，即便今年投资了A股，其实也并不能保证一定赚钱，因为每一只股票的涨跌幅并不一样。今年在A股市场上投资，赚大钱的概率只有1/3左右，而赔钱的概率也接近40%。

据海通证券统计，A股有交易的3753只股票的年内涨跌幅，其中33.8%的股票涨幅超过20%，平均涨幅高达63%；还有27.3%的股票涨幅位于0-20%之间，平均涨幅为8.7%；还有28.8%的股票跌幅在0-20%之间，平均跌幅为8.8%，另外还有10.2%的股票跌幅超过20%，平均跌幅为33%。

3年年化10%有1/4基金经理达标

10年还能保持的却只有35人

可能有人会说，术业有专攻，普通人达不到10%不代表什么，那么我们看看，如果对比公募的基金经理，10%究竟是什么概念？

根据Wind数据显示，截至8月23日，市场上共有2258位公募基金经理，其中男性1684人、女性574人。上海丈母娘要求3年以上金融投资相关经历，根据筛选，管理产品3年及以上的基金经理中，复合年均增长10%以上的有526人，占到了全部2000多位基金经理的23.3%，其中425人为男性，占整个盘子的18.8%。

这个人数看起来还不少，差不多1/4的基金经理可以做到。但是如果把这个时间拉长到10年，Wind数据统计，10年下来复合年均增长还能保持10%以上的仅有35人，占比约1.55%，其中男性29位，女性6位。

这35人中，复合年均收益率超过20%的有4位，最高的是现在供职于睿远基金的傅鹏博，达25.43%；紧随其后的是富国基金朱少醒的22.26%，同为中欧基金的曹名长和周蔚文列第三、四名，分别为21.65%、20.39%。第五名则是一位女将，工银瑞信的王筱苓，达18.73%。

“很多一两年经验的基金经理投资回报很高，刚好赶上了这波行情，有的收益率都翻倍了。”某上海公募营销部人士称，但是时间短，业绩稳定性难以确定，“他们还没有经历过一轮完整的股市周期，2007年、2015年这几波牛市的起伏这么大，如果这几轮都经历过还有10%才是最难的。”

海通证券统计数据显示，比如，在2007年的高点买入沪深300指数，持有至今依然是负收益。而Wind全A指数年均涨幅显示，从2001年2019年这19年间，只有7年涨幅为正，分别为2006年、2007年、2009年、2014年、2015年、2017年和2019年。

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