交银国际：中国信达维持买入评级 目标价1.80港元

交银国际研究部发表报告，中国信达（01359-HK）上半年收入同比持平，归母净利润同比下降27%，公司此前已发布业绩预告。不考虑幸福人寿，持续经营活动税前利润同比下降16%。

不良资产经营主业表现稳健，收入同比持平，税前利润下降26%，主要由于收购重组类资产拨备计提增加。1）收购经营类：收购和处置规模受卫生事件影响，但处置收益较为稳定。2）收购重组类：收益率同比上升，减值比率上升，拨备显著增长。3）债转股资产：资产余额较年初持平。受资本市场影响，公允值变动收益显著减少。

不良主业仍保持经营稳健，金融服务板块盈利能力呈改善趋势。我们预计下半年资本市场表现好转，公允值变动收益有望回升。暂维持买入评级和1.80港元目标价，我们将于业绩会后调整预测。

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