【鸡蛋周报】基差转正艰难支撑 现货转折或成最后一根稻草

来源：CFC农产品研究

中秋季节性需求推动，现货市场持续升温，自本月中旬开始向上发力之后，几乎没有停留地持续上行，局部产区已经突破4元大关，但由于起点太低，主产区平均价格仍然处于历史同期低位。北京等地周五价格由涨转稳，市场上行动量有所降低。按照中秋需求推动的规律，节前两周左右容易出现价格转折，因此，现货上涨的动力减缓，也与上涨时间窗口的收缩同步。

支撑现货价格上涨的，根源在于季节性的消费需求。加工性质的备货需求渐入尾声，各高校及中小学逐步开学。现货价格的较快上涨，在这个过程中，鸡蛋本身快速周转的特性加速了价格的上涨。

供给方面决定了长期的鸡蛋价格重心。近五年内最高的存栏水平，也对应了正常情况下的同期最低价格（17年禽流感属于特殊状况）。从淘鸡鸡龄来看，天下粮仓数据显示，自鸡蛋价格好转以来，淘鸡鸡龄逐渐从450天左右回升至490天附近，考虑到18~19年平均淘鸡鸡龄都在520天左右，未来淘鸡方面向上向下的弹性都有所加大。而要实现超淘，要么先实现蛋价的崩塌，要么先实现淘鸡价格的猛涨，后者看起来可能性较小。

随着现货价格的上涨，基差终于在进入九月前实现了由负转正，从这个角度看，基差对于盘面有一定的支撑作用，但这个支撑实际上相对乏力。因为即便基差转正，当前仍然处于过去六年的相对低位，高存栏状态下，市场对于节后跌价的预期在现货涨价的过程当中不断注入，实际上，基差也成为期货上涨的主要限制。

期货盘面，除了价格的上下假突之外，还需要关注到持仓水平的大幅增加。当前鸡蛋主力10合约持仓水平已经来到了历史新高，单边持仓量来到33万手，全部合约双边总持仓超过百万手。大量的持仓，尤其是集中到近月合约的持仓，很容易形成由限仓、资金出场带动的价格波动放大。短期仍维持偏弱看法，止损设置可适当放宽。

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