瑞银：合景泰富目标价上调至18港元 维持买入评级

瑞银目前将合景泰富（01813）目标价由13.1港元上调至18港元，维持“买入”评级。

瑞银发表报告指出，认为合景泰富在除去物业管理费用后的估值被低估，而今明两年估计盈利增长分别达两成，主要受益于预计2021年来自于市区重建项目9亿元人民币（下同）的贡献。另外该公司也计划未来三至四年将租金收入同比增长三至四成至40亿元，相信其将带动估值提升。

该行表示，合景泰富上半年核心溢利同比增长31%至33亿元，相比该行预测高14%，宣布派中期息每股0.4元，同比增长25%，期内毛利率由去年同期的36.1%下跌至32.8%，净负债则由去年底的75%跌至59%，因此该行维持对合景泰富全年盈利预测不变。

瑞银表示，合景泰富6月份宣布将分拆物管业务合景悠活上市，去年相关业务净利润为1.85亿元，假设2019-21年的盈利年复合增长达70%，以2021年预测市盈率25倍计算，市值应为149亿港元，由于公司将分派合景悠活给现有股东，估计分拆将为合景泰富的市值带来正面影响，故将该公司目标价由13.1港元上调至18港元，维持“买入”评级。

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