券商年内发债融资突破1.12万亿元 还有540亿元定增、配股待实施

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券商年内发债融资突破1.12万亿元，还有540亿元定增、配股待实施

来源：金融1号院

原创 周尚伃

近期，中信证券、中国银河等券商获批公开发行永续次级债。同时，多家券商的定增、配股方案也相继获得批准，券商再融资的热情进一步升温。 

据金融1号院统计，今年以来，券商通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券及可转债的形式，已累计募资11220.86亿元，同比大增102.19%。同时，上市券商合计尚有540亿元定增及配股“在路上”。 

中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受金融1号院采访时表示：“目前政府放宽了企业发债的额度控制，企业债相对银行贷款要求没有那么严格，而且券商自己有发行渠道，融资比较容易，因此发债成了券商融资的重要手段。”

6家券商已发行

270亿元永续次级债

随着券商向重资本业务的转型，年内券商不断通过发行短期融资券、证券公司债、证券公司次级债、可转债等融资方式补充资本金。

金融1号院梳理同花顺iFinD数据后发现，今年以来，截至9月4日，券商通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券及可转债的形式，已累计募资11220.86亿元，同比大增102.19%。其中，发行169只证券公司债，募资4229.28亿元；发行51只证券公司次级债，募资959.58亿元；发行221只短期融资券，募资6004亿元，发行1只可转债，募资28亿元。

自5月份以来，多家券商获准发行大额证券公司债，其中以中信证券向专业投资者公开发行面值总额不超过500亿元公司债券的注册申请获得证监会核准最引人注目。

5月29日，证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》（以下简称《管理规定》）。在《管理规定》发布前，券商只能非公开发行次级债券，发行减记债等其他品种也缺乏明确依据。

修改后的《管理规定》进一步拓宽了券商发债渠道，券商发行次级债提速。近期，已有多家券商被批准或已发行永续次级债。9月2日，中国证监会对中信证券公开发行永续次级债券无异议。此外，年内已有包括东方证券、光大证券、国泰君安、国信证券、中金公司、中信建投在内的6家券商发行了合计270亿元的永续次级债。从票面利率方面来看，东方证券最高，达4.75%。

以东方证券为例，7月3日，中国证监会对公司公开发行永续次级债券无异议，随即仅1个多月后的8月26日，东方证券公开发行面值50亿元的永续次级债。该公开发行永续次级债券利率为4.75%，债券基础期限为5年，在约定的基础期限期末及每一个周期末，发行人有权行使续期选择权，按约定的基础期限延长1个周期（即延长5年）；发行人不行使续期选择权则全额到期兑付。

对此，国开证券分析师程凌表示，“在当前宽松的市场环境下，如能补充长期的低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。此外，《管理规定》为创新品种预留了制度空间，券商融资渠道有望进一步拓宽，未来券商的资产负债管理能力将成为竞争的重点，大型券商将更具优势。”

券商不断增厚资本实力

在金融业对外开放以及券业“马太效应”等发展背景下，券商需要快速提升资本实力与竞争力，融资意愿更加迫切。今年再融资新规正式落地后，多家券商积极修改或者新发定增方案。

今年以来，已有6家券商的定增实施完毕，合计募资总额为612.05亿元，其中，海通证券、国信证券、中信证券的募资总额均超百亿元，分别为200亿元、150亿元、134.6亿元。配股方面，已有5家券商实施完毕，合计募资总额为318.41亿元，其中，招商证券、东吴证券、天风证券的募资总额超50亿元，分别为126.83亿元、58.51亿元、53.25亿元。

至此，年内已有11家券商完成定增或配股，合计募资总额为930.46亿元。

此外，据金融1号院统计，目前还有4家券商拟合计募资不超过365亿元的定增方案以及3家券商合计拟募资不超过175亿元的配股方案正在路上，券商定增及配股合计拟募资总额为540亿元。从最新进展来看，9月3日，西部证券拟不超过75亿元的定增方案获证监会受理。6月16日，浙商证券拟不超过100亿元的定增方案获股东大会审议通过。6月9日，南京证券拟不超过60亿元的定增方案获证监会批准。3月14日，中信建投拟不超过130亿元的定增方案获证监会核准。

9月3日，红塔证券拟募资不超过80亿元的配股发行方案获中国烟草总公司同意。7月3日，华安证券拟不超过40亿元的配股发行方案获股东大会审议通过；5月28日，国元证券拟不超过55亿元的配股发行方案获证监会批准。

对此，华创证券分析师徐康认为，“在下半年市场交投活跃度持续及股权融资提速的假设下，头部券商及精品券商全年业绩或有望超越2015年。若资本市场深改持续，证券行业基础经营要素或将得到全面优化，业务效率的提高将有望推动财富管理、投行、资管等轻资本业务的收入稳步上涨，而融资渠道的拓宽、资本实力的增加、创新业务的逐步落地都将有可能促进资本中介、投资交易等重资本业务的营收规模提高。在未来可能的市场环境和行业格局巨变之下，头部券商有望以强大的综合实力提高各项业务市占率，而精品券商则可能通过深耕某一业务而稳固自身的护城河。”

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