天风研究：产业债行业利差动态跟踪 中等级行业利差下行

来源：固收彬法

【天风研究·固收】 孙彬彬/张纯祎（联系人）摘要：行业整体
产业债利差高等级上行，中低等级下行。9月4日，产业债整体行业利差为71.20bp，与8月28日相比，下行0.17bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级产业债整体利差分别为33.28bp、146.44bp、154.18bp，与8月28日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.42bp、下行3.24bp、下行1.46bp。分行业来看，利差最高的行业为轻工制造、计算机、农林牧渔、医药生物，行业利差分别为462.56bp、224.92bp、214.41bp、202.97bp。上游行业采掘类产业债行业利差高中评级均下行，低评级上行。9月4日，采掘类产业债行业利差为58.55bp，与8月28日相比，下行0.40bp。

分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为50.23bp、98.39bp、199.56bp，与8月28日相比，AAA级、AA+、AA级分别下行0.27bp、1.53bp、上行0.35bp。中游行业钢铁类产业债行业利差高评级上行，低评级下行。9月4日，钢铁类产业债行业利差为46.27bp，与8月28日相比，上行1.34bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为38.66bp、135.03bp，与8月28日相比，AAA级、AA+级分别上行1.77bp、下行2.32bp。下游行业房地产类产业债行业利差高评级上行，中低评级下行。

9月6日，房地产类产业债行业利差为78.15bp，与8月28日相比，下行0.42bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为29.71bp、200.49bp、130.14bp，与8月28日相比，AAA级、AA+、AA级分别上行0.76bp、下行2.07bp、下行4.38bp。服务行业公用事业类产业债行业利差高低评级上行，中评级下行。9月6日，公用事业类产业债行业利差为15.29bp，与8月28日相比，上行0.49bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为2.12bp、67.45bp、162.12bp，与8月28日相比，AAA级产业利差上行0.57bp、AA+利差下行0.18bp、AA级上行0.92bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

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