2分钟读财报|中至科技IPO:毛利率比肩茅台 棋牌游戏原罪难洗

中至科技即将“三顾港交所”。不久前，棋牌游戏开发商中至科技再次向港交所递交了招股说明书，此前公司曾于2019年7月和2020年1月两次递表，但均失败告终。

资料显示，中至科技为本土化棋牌游戏开发商及运营商，专注于江西本土化麻将及扑克游戏。截止目前，公司已开发并提供34款手机游戏应用程式，其中有205款本土化麻将及扑克游戏玩法。

2017年-2019年，公司营收分别为9429万元、1.24亿元、1.27亿元，营收增速放缓，净利润分别为4118万元、5431万元、4384万元，净利润波动较大，2019年有所回落。

游戏厂商，尤其是棋牌游戏的开发者，毛利率十分惊人。2017年-2019年，中至科技的毛利率分别为91.1%、91.7%、91.3%，毛利率比肩茅台。

但高收益必然伴随着高风险。支撑中至科技业绩的一大重要业务，便是公司棋牌游戏的私人游戏房卡模式。在此模式下，玩家购买私人游戏房卡，以邀请其家人及朋友于私人虚拟游戏放畅玩棋牌游戏，但这一模式与赌博之间有着天然的潜在联系，私人游戏房卡模式自2017年起受到政府监管，导致市场增长放缓。

招股书数据显示，中至科技2017年-2019年平均每月付费用户人数分别为11.2万人、2.2万人、1.5万人。其中，私人游戏房卡付费人数分别为11.2万人、1.87万人、8339人，可见，私人游戏房卡模式为中至科技主要收入来源，2017年-2019年，来自私人游戏房卡的收入分别为6780万元、8653万元和8390万元，分别占手机游戏收入的100%、99.5%、96.3%，为绝对核心业务。

核心业务受到政策钳制，一旦国内对棋牌游戏的政策收紧，直接限制或禁止私人游戏房卡模式，中至科技的业绩将受到毁灭性打击。

而从目前来看，中至科技仍在摸索新的盈利点。

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