2.15亿！正大制药入股安心保险 有多大想象空间？

原标题：2.15亿！正大制药入股安心保险，有多大想象空间？

来源：保财论道

所谓“安心”，未必意味着一帆风顺，而是能够数次转危为安。

一方面业务快速拓展、科技投入加大，一方面多年连亏、资本金消耗、偿付能力告急，难以“安心”的安心保险近期终于拿到一颗增资定心丸：入股增资的，并非此前传闻中的水滴公司，而是正大制药（青岛）有限公司（下称“正大制药（青岛）”），后者拟出资2.15亿，持股14.333%，或成为安心保险“二当家”。

而其实，除了投资救济外，正大制药（青岛）的加码，令人对于双方在“医药+保险”的战略合作领域有了更多的期待。健康融合生态之下，医、药、险、慢病管理等健康产业相关环节正在逐个串联。协同即是机遇。

填装弹药，应急也续航

成立后向第五个年关迈进的安心保险，即将迎来第二次的“装备升级”，日前，安心保险在保险业协会的网站中，对正在推进的增资事项进行公告，安心保险拟引入投资人正大制药（青岛）进行增资。

增资后，安心保险注册资本由12.85亿元增至15亿元，正大制药（青岛）将持有安心保险14.333%的股权，新进成为安心保险第二大股东。中诚信投资集团有限公司仍保持为安心保险第一大股东，只是持股比例从33.074%调整为28.333%。

安心保险的此次增资所求，是满足其业务发展和偿付能力需要。

逐一来看。

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急需资金，填饱业务拓展大张之口

2015年末，安心保险注册展业，在2016年伊始迈入征程，成为专业互联网保险队列中的一员。当时，安心保险手握10亿注册资本，开始绘制互联网保险业务的版图。

不同于普通财险公司需要消耗大量资金进行线下分支机构的铺陈，安心保险的资金，用来主攻线上渠道的打通与产品的创新研发，2016年，从短期健康/意外伤害保险、工程保险、再保险分入，到车险，安心保险一步步进行产品扩容，产品条款与费率也排着队得到监管审批，业务，稳步推进。

“横向”地基线路打通，安心保险开始纵向筑楼展业。

自2016年以来，安心保险保费收入阶梯上行，从2016年7532.39万元，提升至2017年的79472.88万，又在随后两年提升至153063万、272062万，2020年上半年保险业务收入达到147253万元，与上年同期相比，又提升了62.7个百分点的规模。

细化到各险种的承保情况来看。2018年，健康险取代车险跃升安心保险第一大险种，原第二大险种保证险也出现规模缩减，在安心保险2019年业务构成中，前五大险种分别为健康险、车险、意外险、责任险与家财险，其中健康险保费收入22.63亿元，占比超8成，承保亏损也达到1.12亿，而其余险种中，除强调“以科技重塑体验““全国理赔一张网”的车险业务略有盈利外，其余险种仍处于亏损状态。

业务开展之中，区别于传统保险公司，对于安心保险而言，在线运营后台、科技投入布局，是生存关键，也是支出大项。区别于其他互联网险企，可以背靠股东在互联网（如众安在线）、保险主业（如泰康在线）的优势，安心保险无论在渠道铺设或是场景挖掘，都难有东风可借。

展业以来，安心保险提出让保险产品彻底互联网化，满足场景化、碎片化、个性化的保障需求；推动“全系统上云”，以动态扩容应对海量并发业务；大量进行云计算、大数据等方面的保险科技应用。凡此种种，成本投入，自然高企。

安心保险此前也曾提及，“虽然发展初期品牌还未完全建立，且客户量较少，但除职场、行政等固定支出外，我公司的全国布局及网络建设均已实现，能够确保‘全国理赔一张网’的服务承诺，因此该部分成本支出较大”。

尽管不需布局线下分支机构帮助互联网保险公司省钱，但在技术开发、营运中心建设，以及配套理赔服务的应对方面，安心保险面临高企的成本。尤其对于初设险企，整体保费规模的受限，难以帮助其摊薄刚性成本。

2020年上半年，受益于互联网思维下的产品优势，以及长期科技深化优势，专业互联网保险公司保费收入在行业突围，高速上行。而在业务高速增长下，责任准备金的计提与持续的科技投入，均对安心保险的资金，形成考验。

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增厚家底，提振偿付能力远离“危险区”

更为直观的需求数据，还在于亟待提振的偿付能力。伴随着业务开展，安心保险的偿付能力数据也在一路下行。

2016年末，初期展业的安心保险综合偿付能力充足率为1626.04%，2017年末为408.46%，而至2018年3季度，其综合偿付能力充足率仅有139.78%。随后，安心保险推进首次增资，原股东中诚信投资集团出资2.85亿，持股比例由14%变更为33.074%，跃升第一大股东位次。增资后的安心保险综合偿付能力充足率回暖至253.51%。

但这次增资的效力并未保持太久，安心保险偿付能力再度下行，至2020年2季度末，其综合偿付能力充足率为123.90%，距离监管核查线的距离，并不远了。

一直下行的偿付能力背后，是安心保险难以回暖的净利润表现和持续的现金流出。

按时间来看，经营首年，安心保险净亏损7309.7万元，与当年保费收入基本持平，随后两年，安心保险接连亏损3亿、4.95亿，2019年有所减亏，净亏损1.06亿元，加上2020年上半年的3258万净亏损，目前，安心保险已净亏超10亿。

净现金流方面，安心保险在偿付能力报告中直言，目前现金流存在一定压力，公司一方面继续加强保费收入的催收与管理，减少公司的坏账压力，同时为保证公司流动性指标，公司目前投资资产配置均以流动性资产为主；继续推动费控系统建设，以期进一步完善预算管控及支出管理。

持续亏损与现金流出对资本金的消耗，直观反映于偿付能力数据，而偿付能力作为公司经营的晴雨表与监管的重要指标，亟待提振。

协同可期，“药+险”的可能性

安心保险引入正大制药（青岛），除了在资金投资方面解近渴的需求外，或也有双向协同，延伸“药+险”产业链的期待。

公开资料显示，正大制药（青岛）为正大制药集团附属子公司，是一家新兴制药企业，产品主要聚焦于肝病、眼病、靶向药物、老年病、皮肤病、心脑血管疾病等医疗领域。

近年来，涵盖医、药、险、慢病管理等多环节在内的大健康产业链逐步打通，“打通产业链”“主业协同”“打造健康生态”成为其中各个产业的口头禅。尤其受互联网赋能影响，“药+险”“医+险”“保险+慢病管理”等模式，在机构频频进行双向布局的动作之下，逐渐成型、成熟。

有业内声音提出，目前国内就医，最大的支付方是社保，社保外需要商保覆盖的部分，也正是在先进疗法、耗材等方面。在作为社保补充的健康险领域，需要解决“医、药、养、护”的问题，其中，药是最好的切入点。

因关涉支付等核心数据，所以投资布局保险市场，成为不少大型药企的选择。大约在2016年开始，多家药企接连布局保险，莱美药业以1.6亿与爱尔医疗等机构共同设立爱尔保险；灵康药业发起设立长寿健康保险；康美保险拟设康美健康保险；东软集团参与发起设立阳光融合健康保险。尽管受制于监管环境变化，设立动作多数无疾而终，但药企扣响保险业大门的声音已经传来。

除大手笔投资布局外，也有不少药企选择与保险公司进行战略合作，如2018年，中宏保险与互联网药企1药网的母公司，111集团，进行深度战略合作，提出依托于互联网医药健康平台，双方整合打造互联网医药+保险的创新型健康产品，如针对特定人群的保障产品。

在产品端，如泰康在线与上药集团旗下镁信健康共同推出的“药神保抗癌特药保障计划”，将医疗险、肿瘤医疗服务以及特效药服务优化结合，进行保险在癌症用药领域的尝试。

对于医药企业而言，在互联网+的背景下，全渠道营销布局正在搭建，消费者的购药场景、所需配套服务均有所丰富，“药+险”在延伸药品服务产业链、为健康险挖掘创新场景方面，皆有协同作用。

但其实，当落脚到具体操作之中，还是有不少难点难以绕过。比如，药品与保险销售所针对的消费者人群有所差异，或者说迥然有别；而当创新合作时，往往是针对某类药品的特定用药人群，这就需要保险公司进行配合进行产品创新，风险把控，也是难题。综合成本考量之下，“药+险”的突破口，还需要再具体地摸索。

不久前，业内即有传闻，刚刚完成D轮融资的水滴集团，有意通过入股安心保险，拿下互联网保险牌照。消息还未凿实，正大制药（青岛）增资安心保险方案首先明确。对于这家正在加速发展急需资金，而偿付能力又告急正待提振的安心保险来说，自然是救命之水。

目前，正大制药（青岛）入局安心保险，除资金加码外，是否有进一步战略协同，还未有公开消息，但对于健康领域协同价值明显的“药+险”模式而言，两者关系的想象空间，不该局限于“投资人”和“被投方。”

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