债市综述：央行加大净投放力度 债市情绪转暖

来源： Wind资讯

9月8日，央行加大净投放力度且技术性反弹推动，债市情绪稍转好，现券期货均回暖，国债期货高开高走明显收涨，10年期主力合约领涨0.36%。交易员表示，央行投放发力也是为了缓和新债缴款压力，不过逆回购毕竟是短期工具，目前市场矛盾主要还在于银行缺乏稳定负债，配置需求仍缺乏实质回暖的基础。若央行在注入长期资金方面没有动作，则债券弱势格局难改。

A股方面，两市股指早盘弱势整理，午后券商、煤炭板块崛起推升指数。上证指数收盘报3316.42点，涨0.72%；深证成指报13293.33点，涨0.07%。创业板综指收涨1.2%，个股继续爆炒。创业板成交额超沪市，为历史首次。北向资金全天净买入63.51亿元，终结连续6日净卖出。

受央行公开市场净投放带动，加上国债期货大幅上涨，银行间主要利率债收益率均明显下行2-3bp左右。其中，10年期国开活跃券200210收益率下行2.25bp报3.6675%，10年期国债活跃券200006收益率下行2.75bp报3.1150%。上海一券商交易员表示，虽然后续收益率仍有上行压力，但就短期走势而言，这个位置暂时可以了，尤其是三至五年的，配置价值还是可以的。

央行公开市场加大资金投放力度，银行间资金面有所好转，不过整体仍呈相对均衡状态，主要回购利率也维持平稳。交易员指出，逆回购投放规模大增提振情绪，机构融出平稳，流动性形势较上日有所转松；不过整体看资金供需仍属于平衡状态，隔夜回购加权利率也依然稳定在2.0%略上方，七天利率持平逆回购操作利率，后续央行料继续精准调节以维持市场利率在合意水准。

北京一基金交易员表示，隔夜利率2.0%左右，七天2.20%上下应该就是央行认为比较满意的水平，后面预计还是会通过公开市场操作来精准调节市场流动性状况，不会紧，但也别想太松。

华林证券指出，从近期期现价差看，现券情绪明显偏弱，国债供给对于债市的冲击持续，加上银行长端资金偏紧，经济基本面继续企稳，整体而言很难找到一个利多因素，造成的结果就是只要收益率有所回调，卖盘就会涌出然后堆积。短期要改变这种局面恐怕较难，市场情绪修复既需要条件（条件是央行的持续呵护），也需要时间。因此仍建议谨慎做多，及时做好止盈止损。

关于债券市场走势，兴证固收称，市场可能尚未调整到位，把握票息，适度杠杆。站在当下的位置，债市的调整可能并没有完全到位。当前信用扩张周期尚未结束，债市的趋势性机会仍需要观察信用扩张速度变化的信号。R007与DR007的利差仍有走阔的可能，同业存单利率仍在上行，而其它期限利差的保护也并不充分，资金利率边际收紧可能向长端传导。对于负债相对稳定的配置盘而言，当前的10Y地方债、国债、铁道债的配置价值已凸显，且老券的相对价值可能更优。对于交易盘而言，考虑到资金面偏稳的假设可能受到挑战，需要控制久期，适度控制杠杆。对于现金类账户而言，可以把握同业存单的价值。

//债市要闻 //

1、可转债发行家数创历史新高，券商转债融资规模居榜首

今年以来可转债累计发行数量达143家，已超去年全年的106家，再创历史新高。从融资规模看，券商类转债融资规模位列各行业之首。今年以来，融资规模最大的可转债为国投转债，募集资金共计80亿元；东财转债和华安转债分别募集资金73亿元和28亿元。

2、北京市副市长殷勇：继续深化新三板改革，发展好私募股权二级市场

北京市副市长殷勇：继续深化新三板改革，发展好私募股权二级市场，设立私募股权转让平台和基金，要增强债券发行的中心功能，支持建设相关金融市场基础设施。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月8日以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%；Wind数据显示，当日有700亿元逆回购到期，当日净投放1000亿元。

资金面（CP）：

央行公开市场加大资金投放力度，银行间资金面有所好转，不过整体仍呈相对均衡状态，主要回购利率也维持平稳。交易员指出，逆回购投放规模大增提振情绪，机构融出平稳，流动性形势较上日有所转松；不过整体看资金供需仍属于平衡状态，隔夜回购加权利率也依然稳定在2.0%略上方，七天利率持平逆回购操作利率，后续央行料继续精准调节以维持市场利率在合意水准。

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2012日内走势（TF）：

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//债券发行 //

9月8日，债券市场共发行202只债券，总发行量1801.39亿元，78只债券到期，7只债券提前兑付，2只债券回售，1只债券赎回，总偿还量1517.22亿元，当日净融资额为284.18亿元。

从发债类型看，9月8日，债券市场共发行地方政府债5只，同业存单134只，金融债13只，公司债21只，中期票据3只，短期融资券10只，资产支持证券15只，可交换债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1．农发行2年期上清所托管固息新发债中标利率3.25%，投标倍数5.54；7年期上清所托管固息增发债中标收益率3.6742%，投标倍数4.26。

2．国开行3年、5年、7年、20年期固息增发债中标收益率分别为3.2988%、3.477%、3.5655%、3.9603%，投标倍数分别为5.14、7.41、4.57、9.9。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

9月8日，全国银行间债券市场结算总量为42546.10亿元，较上日下降2.40%，交易结算总笔数为16955笔。其中，质押式回购35215.18亿元，买断式回购315.64亿元，现券交易6691.18亿元，债券借贷324.10亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，1天回购利率下行5.4bp至2.051%，3天回购利率下行5.4bp至2.226%。

// 债券重大事件 //

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