花旗：重申天伦燃气买入评级 目标价7.5港元

花旗发布研究报告，重申对天伦燃气（01600）的“买入”评级，给予目标价7.5港元，2021E 5.2倍的市盈率极具吸引力，预期股价回报率为33.7%（较9月11日收盘价5.61港元计），预计股息率为4.9%，总回报率为38.6%。

根据重庆石油天然气交易中心数据，天伦燃气8月零售端天然气销量同比强劲增长10-15%，较上半年的4%增幅大幅加速，远高于全国天然气需求6.7%的增速。

花旗指出，在2020-22E财年，天伦燃气的每股收益（eps）复合年增长率将达11.2%，零售端销售额有两位数的增长；1H20自由现金流为正，并可持续到2H20E，这有利于未来进行更多的收购；该公司的大部分城市燃气项目都在内陆地区，直接向沿海地区供应天然气的风险较低。

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