大和：上调敏实集团目标价至37港元 维持买入评级

大和目前将敏实集团（00425）目标价由29港元上调至37港元，维持“买入”评级。

大和发表研报指出，鉴于全球范围内更严格的排放标准和对新能源汽车驾驶范围的更高期望，相信轻型汽车将成为一种长期趋势。该行预计敏实集团将受益于2021-22年期间大量铝零件和电池外壳订单。

该行表示，敏实集团将在明年上半年开始为特斯拉（TSLA.US）的柏林工厂生产铝修饰件。因此，大和相信该公司很可能会从特斯拉那里获得更多的订单。作为一种降低车辆重量的关键材料，该行认为其他新能源汽车品牌，如大众、宝马和蔚来（NIO.US）等，也将增加铝部件的订单。鉴于铝零件的毛利率较高，该行相信，铝零件业务的扩大将导致该公司的总毛利率从2019年的31.2%扩大到2022年的32.1%。

该行预计，敏实集团明年的铝零件业务将扩大、电池外壳业务收入增长，以及产品和客户结构改善有助提升毛利率，故上调对其2020至2021年每股盈利预测至1.63元人民币。

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