交银国际：中国电力目标价2.05港元 维持买入评级

交银国际发布报告指，中国电力（02380-HK）火电厂贡献的电力销售在7月和8月仍然下跌，分别同比降15%/5%。预计3季度火电业务将温和复苏。

水电业务缺乏惊喜。尽管今年降雨量增加，但该行预计国电的水力发电厂在2020年的利用率将持平。该行认为，国电倾向于在水力发电量和电价折扣之间取得平衡。

审慎的发展策略支撑高股息。目前，国电正寻求处置一些位于山西省的火电资产。此外，该行预计国电在2020-22年期间的资本支出可控，这将为股息支付预留足够的现金。

由于投资者的期望较高，国电上半年的业绩拖累了其股价表现，但由于中长期前景乐观，该行维持买入评级及目标价2.05港元。

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