黎伟成：中国石药增收多赚前景佳

资深财经评论员黎伟成

中国石药（01093-HK）的股东应占溢利于2020年中期为23.13亿元，同比增长23.2%，较2019年同期所增24.8%略少增1.6个百分点，实际颇为不俗的业绩表现，是因为：

（甲）该集团在卫生事件下积极控制，其中（I）以生产为主的销售成本，达31.52亿元同比减少6.32%，而收入总额125.89亿元尚增12.6%，故毛利94.37亿元得以上升20.8%，和毛利率由上年同期的69.9%提升5.06个百分点至74.9%。和（II）财务费用5，550万元大幅减少79.36%，使税前溢利29.15亿元的升幅扩大为24.73%。

（乙）核心业务，亦见改善，特别是医院就诊率于二季度有好转，扭转一季度大幅下降之情，其中：

（一）成药的收益于2020年上半年达102.31亿元同比仍增16.7%，和分类溢利21.88亿元的升幅更为17.3%，因抗肿瘤药31.31亿元同比飙升44.4%，和神经系统疾病用药收入38.06亿元则增6.4%。

（二）原料药，即使（1）维生素C的收益10.04亿元同比减13.2%，和分类利润2.04亿元更下降31.7%，表现有待改善，但（2）抗生素分类溢利5，232万元则大升77%。

（三）以咖啡因为主的其他项目收入8.75亿元同比增长21.1%，比上年同期多增14个百分点；分类溢利1.95亿元的升幅更达53.54%，而2019年上半年则减12.42%。

值得高度留意的，是中国石药的（四）一直高度重度研发，所涉费用于2020年上半年达14.52亿元，同比大幅上升54.3%，乃于2019年同期9.41亿元增68.64%的高度基础底下的进一步提升，有相当不普的良性启示也。

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