远期售汇业务外汇风险准备金率下调为0 央行这次出手啥意思？

0%！央行这次出手啥意思？

来源：三折人生

2020年10月10日央行发布公告，

自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

又是一头雾水对不对？

我们首先解释下什么是远期售汇。

该业务是针对企业，不针对个人。

假设一个外贸企业，在3个月后需要用1亿美元支付货款。

企业手头没有美元，所以可以选择在3个月后用人民币换美元来支付货款，

企业担心未来汇率波动，

但又不想现在就购入美元，

怎么办？

远期售汇业务就是银行和企业提前约定，在未来某个时间，银行按照约定价格卖出外汇给企业。

这样，企业就相当于提前锁定了汇率。

远期售汇业务就是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。

当然不是。

其实，远期售汇的汇率不是银行对未来汇率走势的预测。

我们举个简单的例子，

银行不会做亏本生意，那这个远期汇率7.0000是如何定出来的呢？

银行为了3个月后能有1亿美元出售给企业，需要现在购入美元。

银行自己是没多少钱的，所以——

首先，银行从市场上借入6.9亿元人民币，期限3个月。

因为是借的钱，自然要还利息，假设按照人民币拆借利率3个月以后连本带息还款7亿元人民币。

银行现在手里有了6.9亿元人民币，按照美元的即期汇率，立即卖掉这些人民币，换来9900万美元。

银行现在手里有美元了，但不会只把美元放在口袋里，而是选择借出去，期限也是3个月。

假设按照美元拆借利率，这9900万美元3个月后可以获得本息1亿美元。

3个月后，

银行拿回借出去的1亿美元，这样就有美元可以卖给那家外贸企业。

外贸企业则按照当时约定的远期售汇汇率支付7亿元人民币给银行，

银行又用这7亿元归还了当时的借款。

你看，通过预定的7.0000的远期售汇汇率，交易就这样顺利完成了。

银行基本就是按照这个思路制定远期售汇汇率。

当然，银行实际操作和上述过程是有区别的，也更复杂。

但我们能看到，远期售汇的汇率是银行参考人民币拆借利率、美元拆借利率、即期利率推算出来的。

别急嘛，

通过上面例子，我们已经知道，银行跟企业做了远期售汇约定后，为了对冲风险，就会买入即期美元。

但远期售汇的业务做得越多，买入即期美元也越多。供需一旦不平衡，物以稀为“贵”，美元相对人民币就容易升值，人民币就会贬值。

所以远期售汇会影响即期汇率。为了抑制外汇市场的过度波动，央行推出了外汇风险准备金制度。

简单的说，外汇风险准备金就是银行在办理代客远期售汇业务的时候，需要交一部分钱给央行。

外汇风险准备金等于签约额的20%，是为了让银行应对未来可能出现的风险而计提的准备金。

但由于占用资金，准备金也相当于增加了银行的业务成本。

但最终银行会将这部分业务成本转嫁给企业。

由于成本上升，企业就会减少远期售汇。

而反过来，当央行将准备金率调整为0，就是减少了银行的业务成本。

这样情况下，增加了企业远期购汇的积极性，远期售汇业务量就可能变多，银行就有更多的需求买入即期美元，继而促使美元升值，人民币贬值。

可见，当汇率贬值幅度或者贬值预期较大的时候，央行可以选择调高外汇风险准备金；当汇率升值幅度或者升值预期较大的时候，央行可以选择调低外汇风险准备金。

本次央行调减外汇风险准备金，是因为近期人民币持续快速升值，需要稳定市场预期。

升值虽然能降低进口成本、提振资本市场的作用，

但如果升值幅度过大，会对实体经济和出口造成影响，一定程度上抑制经济复苏。

总之，人民币汇率合理均衡才是我们的主要目标。

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