中航信托袁田：服务信托间接支持实体经济发展

来源：中国信托业协会

完善养老金管理体系，提高老年人生活质量（年金信托、养老服务信托）

信托公司发展年金信托业务优势明显，具体表现为其特有的财产运用、管理与分配制度；信托公司发展养老服务信托有助于老龄化群体财产分配及消费意愿的实现。

养老服务范围广泛，保障老年人传承与消费意愿实现

养老服务信托有助于老龄化群体财产分配及消费意愿的实现。首先，信托关系为用户提供资金保管功能，信托财产具有法定独立性，避免因道德信用风险造成的委托人资金损失。其次，信托关系中的受益人制度，最契合单务契约中的遗嘱关系，信托关系生效，则受托人严格执行委托人指令，确保遗嘱标的资产按照委托人意愿分配。最后，老年用户作为一类消费群体，消费标的涉及健康、医疗、养老、临终关怀等，泰康健投整合该链条下的资源，旨在为用户提供综合服务。账户服务信托可为用户实现一个账户管理多场景下的权益，并与场景方实现系统对接，共同为用户提供产品选购、支付、行权服务。养老服务信托主要包括两类模式：一是通过养老消费信托的方式，实现过去养老预售卡的老年人居住及医养服务；二是通过高频交易方式，进一步整合养老服务需求。

目前中信信托（中顺易）已推出整合养老服务需求的服务信托业务，与北京同泰（泰康健康产业投资控股有限公司的子公司）合作，为客户提供殡仪服务、陵园墓葬服务，目前订单2300 个，金额超过1 亿元，未来还会引入高端医疗、社区养老、遗嘱传承等服务，发展空间比较广阔。所提供服务具体包括：（1）殡葬产品资金保管，用户设立账户服务信托并交付采购资金，受托人代为采购“泰康礼赞人生”产品，行权前，受托人依用户指令保管资金，行权服务确认后，向同泰支付产品尾款。（2）提供服务整合、家庭财产安排，以夕阳服务为产品宗旨，定位老年人及其子女为服务对象，建立综合化产品开发、服务运营和资金管理体系。比如父母向子女定期提供生活费/学费，老人身后做资产分配等。为用户解决资金分配需求，同时弥补民事遗嘱法律公示效力不足的问题。（3）医疗养老服务消费，以泰康的健康产业为依托，为用户提供医疗、养老、殡葬等服务提供钱包功能，为用户在此体系内的消费提供便利的支付结算账户。

年金信托规模递增，服务职工数、企业数逐年增加

信托特有的财产运用、管理与分配制度契合年金信托需求。信托公司在深入了解客户需求的基础上，充分发挥信托制度特有的资产隔离、受益人保护及税收筹划等功能，先后开发包括企业年金、薪酬福利信托计划、员工国内及海外持股在内的一系列信托型养老与薪酬福利金融产品，帮助企业解决现有管理方式存在的资产所有权不明、账户管理不清及多重纳税等多方面的问题，成为了企业人力资源管理综合服务方面的专业机构。年金信托中，委托人将计提的年金作为信托财产设立信托，把年金转移给受托人，受托人对年金进行管理和处分，从而实现年金的保值、增值，并在受益人符合规定条件时对其发放年金。我国企业年金管理涉及受托人、账户管理人、托管人与投资管理人四类机构主体由人社部统一认定，采用资格管理制。目前，信托公司中仅有中信信托、华宝信托获得受托人资质。根据人社部2019 年二季度的《全国企业年金基金业务数据摘要》，信托公司作为企业年金基金法人受托管理机构，共管理260 家企业120，391 人的企业年金，管理规模996，079 万元，市场占比分别为0.36%、0.66%、0.89%。从历史数据来看，近五年来，信托公司企业年金业务不断收缩，在市场中的占比也逐年下降。

信托公司资质受限，服务年金的深度还远远不足

从域外经验看，年金信托是境外信托机构的重要业务类型。无论是英国与美国，还是亚洲的日本，当人口老龄化问题日益严重时，均纷纷建立比较完善的年金管理制度，并大力鼓励养老金/年金信托业务的发展，养老金/年金信托已成为境外信托机构的重要业务之一。

过去十年中国理财市场格局已发生较大变化，信托公司的投资管理能力显著提升，但目前仅有2 家信托公司（即中信信托与华宝信托）获得受托人资质，1家信托公司（即华宝信托）获得账户管理人资质，没有一家信托公司获得投资管理人资质。基于现行企业年金管理制度，信托公司在年金业务中需要更多的参与资质，比如投资管理人与账户管理人资质。头部信托公司的托管运营能力可完全满足年金信托的高频账户管理需求。近几年来，信托公司对IT系统建设的重视程度日益提高，为支持证券投资、家族信托、消费金融等业务的发展，一些信托公司已搭建起比较高效的IT 系统，尤其是头部信托公司。

以日本的年金制度为例，整体的年金制度分为三层：第一层为20 岁以上未满60 岁的所有国民都加入的国民年金（基础年金）；第二层为职业领域的年金制度，即民间工薪一族加入的厚生年金保险及公务员等加入的共济年金；第三层为待遇确定型企业年金、缴费确定型企业年金、厚生年金基金（不可以新设）、缴费确定型个人年金等。我国信托公司未来需要进一步丰富年金类型，提供多类型、多层次的信托产品，满足不同群体、不同缴费主体的不同需求。

引入第三方资金保管机制，保障消费者权益（预收款信托）

随着经济社会的发展，在客运、酒店、餐饮及健身中心等消费领域广泛推出以礼券、磁卡、芯片卡、电子券等各种形式预先收取款项的消费形态，消费者预先支付款项、再递延获取商家提供的商品或服务。预收款信托将信托关系与更多的场景结合起来，有利于保障消费者权益、降低交易风险，满足了广大的潜在需求。

在社区居民预付款场景中，信托公司通过账户系统，为社区居民客户设立账户服务信托；保管客户交付的合法资金（即信托财产）；按照客户的指令，运用信托财产支付结算其消费、物业费、购房等需求的费用支出，获取消费折扣；按照信托合同约定的分配规则，客户去世后将剩余信托财产分配给指定受益人。这实现了消费者长期预付款的保管，避免了提供服务的社区商家挪用、破产、其他债权人查封等风险出现时消费者权益受损，便利于客户在社区周边及线上聚合商城购物结算。

促进线上平台交易实现，保障消费者交易安全

信托公司防止卖家收钱后不交货或存在产品质量问题，保护消费者权益，支持农业企业发展。信托公司为实食在再平台的潜在消费者开立单一信托账户，保管消费者交付的预存款（即信托财产），提供担保支付，根据买卖双方达成的交易合约（比如：产品质量等），按消费者支付指令向卖家（农产品供应商）支付对应的信托财产。

实食在再是由深圳中顺易信息技术服务有限公司打造的生鲜农产品电商平台。一方面为消费者精选优质的农产品，一方面为优质的农产品供应商家提供直销能力，缩短了农产品产业链上的中间环节。

当然，预收款信托的发展需要政策制度上的支持，出台强制第三方托管政策。以台湾地区的预收款信托为例，礼券预收款信托、预售房买卖价金信托、生前契约预收款信托、预售屋不动产开发信托的发展都有相应的政策保障。比如，经济部为强化消费者权益保障，依消费者保护法第17 条第1 项规定，于2017 年10月1 日修订“零售业等商品（服务）礼券定型化契约应记载及不得记载事项”，要求发行礼券业者必须在信托、银行履约保证、同业互保、公会连保、其他经经济部许可并经行政院消费者保护处同意的履约保证方式等五种机制中任选一项以保障消费者权益，并自民国2018 年4 月1 日起实施。

为消费场景提供资金保管服务，保障消费者资金安全

信托公司防止企业挪用押金甚至“跑路”，保护消费者资金安全。信托公司为共享单车消费者开立单一信托账户，保管消费者交付的押金（即信托财产），当触发押金协议中赔偿条款时支付对应的信托财产。

嘉丽泽健康度假产品系列信托项目

2014 年1 月17 日，“中信•消费信托嘉丽泽健康度假产品系列信托项目”（下称嘉丽泽项目）通过招商银行正式对外发售。在2014 年1 月至11 月的销售期间，该消费信托项目的销售规模约为3300 万元。嘉丽泽项目分为H 和G 两类，期限均为五年，认购信托计划的消费者可获得的消费服务项目为云南“嘉丽泽国际健康岛”中温德姆五星级度假公寓14 天居住权及一张健康消费卡。“嘉丽泽国际健康岛”为中信信托所投建的包含医养（医疗、养生、养老）、旅游、地产等在内的产业园项目。此外，认购消费信托还将获得一项投资权益，即在购买产品后的三年内拥有原价优先购房权，即三年内任一时点可以以最初购买产品时所对应的市场价格和条件购买指定房屋，相当于通过订金（可退还）获取一份原价优先购房期权，而此部分销售房屋同样来自嘉丽泽项目地产板块。

招商银行将本消费信托产品销售给投资人（即信托计划的委托人和具体消费品的消费者），然后投资人与中信信托签订单一资金信托合同，成立信托计划。若干单一信托项目的信托财产将根据委托人的指令向星语商业采购嘉丽泽健康度假产品。资金进入星语商业后，由其委托中信信诚资产管理有限公司设立专项资产管理计划，对上述产品销售资金进行管理。最后由中信信托最后根据信托合同的规定向委托人（投资人、消费者）分配信托权益。

（作者：中航信托股份有限公司 袁田 熊志远）

来源：《中国信托业服务实体经济专题研究报告》

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