塑料东哥：解析PP库存，看PP未来走势

文丨张冬峰（塑料东哥）

进入十月份聚丙烯市场处于持续僵持博弈之中，而大家关注的焦点更多的在于库存，都想知道库存究竟都去哪儿了？下面就来和大家聊聊关于PP的一些看法。

首先，对于大部分人来看今年可能是一个扩产之年，所以整个供应是在增加。数据来看，本周国内聚丙烯装置开工负荷为 93.64%，较上周的为 93.45%增加0.19%，变化虽然不大但整体仍处在高位。而总体需求在疫情的影响下可能并不是很好，所以按理说供应增加需求衰弱，库存应该会出现大量垒库，但是从现实反映来看，并未出现大量垒库，那么这些本应多出来的库存都到哪儿去了呢？从需求端来看主要有三方面原因，而这些也将导致今年PP的整个需求出现超预期。

消失的库存究竟去哪儿了？

第一个方面就是抗疫物资，比如说之前的口罩、防护服，这些都由疫情所导致的属于抗疫物资的一个需求，而这方面的需求增长是非常大的。在刚刚的调研过程中就发现，这部分增长的量，相当于新投产四个标准聚丙烯装置，可以看出增量规模是非常惊人的。

另一方面的需求增长也是大家也是刚刚有反应的，主要体现在其他国家转移到中国的订单，比如印度或其它国家因为疫情没办法加工转移过来的订单，这个主要是一些日常用品，而这类需求在整个七八九月三个月量也是非常大的。

第三个方面，就是因为疫情导致大家生活习惯的改变，比如像外卖，因为疫情的影响，大家开始减少出门次数，所以这段时间外卖点单会有明显增多，包括快递也出现增多。所以日常生活习惯转变也会增加PP的需求。

但是这三个方面的需求，还是会有一些不同之处，这实际上也正是我们要去研究的东西。目前调查的情况来看，第一个是抗疫物资，这类产品需求可能具有不可持续性，因为这类订单是属于脉冲式的，也就意味着如果已经下了一个订单的话，那么未来三个月之内可能就不会再下单了，这就存在一个集中性的问题；第二个就是转移而来的订单，而从其他国家转移来的订单，有一部分是跟圣诞节有关，所以基本上到十月中下旬，这些圣诞及新年订单基本就会结束，可能会出现一个拐点预期。

从长假后的情况看是出现了一些变化，防护服用无纺布出现了1000元/吨的跌幅，说明下游出现变化。后续继续关注其订单变化。同时纤维PP和拉丝PP价差也在缩窄至150元左右，并且伴随着成交走弱。

高位震荡的旺季，需求能否稳住

此外，从目前价格的表现来看，在本该属于旺季的九月，市场并未出现价格的急速大幅上涨，虽然总体是在维持一个旺季，但价格主要还是维持于一个高位震荡格局。反过来再考虑一下，随着双十一以及圣诞节的临近，前期的一些下游制品需求可能也会止步于此。而后续如果没有新的订单跟进，那么整体的需求必然是会下滑的。而且，据了解一些制品出口商10月份所接到的订单量较9月下降了30%，而这个数据在之后也极有可能继续下降。所以未来需求支撑减弱的情况下，需求出现下滑可能是大概率。虽然我们看到截至到9月份的数据都不错，但对于能否持续要引起高度重视，“银十”极可能成为转折点。

再者，从整个供应来看，整个8、9月份，包括到10月11月，每个月都有新装投产，后面的供应会越来越大，但需求端却极有可能出现拐点，在供增需减的情况下，四季度宏观上如果没有出现特别大的变化可能还好，一旦出现了一些不好的宏观变化，那么PP可能会出现较大的调整。

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