交银国际：平安保险目标价107港元 维持买入评级

交银国际发布报告，平安保险（02318-HK）2020年平安归母营运利润同比增长4.9%，略低于该行预期，而归母净利润同比下降4.2%，显著好于该行预期。每股股息同比增长7.3%，分红率有所提升。新业务价值同比下降34.5%，降幅高于该行和市场预期，主要由于4季度新业务价值率显著低于预期。代理人4季度环比继续下降。财险符合预期，平安银行盈利正增长，科技板块盈利能力提升。

2020年平安寿险业务受到疫情和寿险改革的叠加影响，该行预计2021年在低基数上新业务价值有望回升。公司的寿险改革2020年基本完成顶层设计，2021年将从渠道、产品、管理和文化四个方向推动改革项目落地。该行将于业绩会后调整预测，暂维持目标价107港元和买入评级。

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