中原证券一月“腰斩”：资产减值又遭金控梦碎

中原证券一月“腰斩”：资产减值又遭金控梦碎

本报记者/王力凝/北京报道

定增股解禁，何以成为压垮中原证券（601375.SH）的“最后一根稻草”？

2021年2月1日，中原证券向增发机构配售的7.74亿股股份解禁，当日中原证券跌停，收报4.64元/股。1月5日以来，中原证券股价已经由最高点8.49元/股下跌了近50%。

2020年7月底，中原证券以4.71元/股的价格，向包括高毅资产、中金公司、中信证券、中信建投等18家投资者发行股份募资36.45亿元。现在中原证券的股价已跌破定增价格，上述机构全线被套。

根据此前中原证券的业绩预告，预计2020年净利润同比增长64.79%~95.7%。业绩向好同时，中原证券在2020年第四季度计提资产减值1.09亿元，而在前三季度已经计提资产减值2.63亿元。

就此，中原证券证券事务部人士告诉《中国经营报》记者，公司股价波动受多重因素影响，公司不存在应披露而未披露的事项。

作为首个省域券商赴港上市，中原证券被称为“河南金融第一股”，是河南省财政厅实际控制的企业。中原证券并不满足于证券业务，一直希望将自身打造为大型金控集团，业务范围还涉及股权交易、小额贷款、股权投资、创业投资、人寿保险等。不过随着主营业务的长期低迷，中原证券正在收缩金控战略。

经营业绩下滑

从A股市场的表现来看，中原证券的股价在近一个半月以来，呈现出“过山车”般的剧烈波动。

2020年12月25日后的7个交易日里，中原证券股价由5元/股的价格，迅速拉升至2021年1月5日最高的8.49元/股。但很快中原证券股价又开始急速下跌，但始终没有跌破4.71元/股的定增价格。

就在2月1日中原证券7.74亿股定向增发股份解禁当天，中原证券跌停，当日股价收报4.64元/股，跌破了增发价。随后的几个交易日里，中原证券股价继续下挫，2020年参与定增的机构全线被套。

2020年7月底，中原证券以4.71元/股定向发行了7.74亿股，募资总额36.45亿元。此次定增股份共有18个认购对象，除了河南康利达投资集团总裁訾建军之外，其余全部为机构，包括了上海高毅资产、上海铂绅投资、杭州泽桐投资、阳光资产、平煤神马集团、财通基金、中金公司、中信证券、中信建投、国泰君安、国信证券等，限售期为6个月。

根据中原证券近期发布的业绩预告，预计2020年净利润将增加3,771.99万元到5,571.99万元，同比增幅为64.79%~95.70%。增长的原因在于基数低，2019年中原证券营业收入23.73亿元，净利润只有5822万元。

中原证券的业绩情况一度引发了投资者的担忧。在2020年半年报中，公司实现营业收入12.50亿元，同比下降2.89%；净利润3085万元，同比下降87.14%。

在公告了业绩预增的同时，中原证券还发布了一份资产减值准备公告，其中提到2020年四季度，公司的信用减值准备人民币1.06亿元，计提其他资产减值准备人民币295.27万元，合计人民币1.09亿元。减少2020年第四季度利润总额1.094亿元。而在前三季度，中原证券已经计提了信用减值损失2.34亿元，计提其他资产减值损失2887.38万元，合计2.63亿元。这意味着在2020年，中原证券合计资产减值高达3.75亿元。

值得关注的是，近年来中原证券的业绩一直表现不佳，2016年~2019年，中原证券净利润的变化幅度分别为-48.87%、-38.5%、85.12%和-11.5%。而对于反映券商盈利能力核心指标的净资产收益率（ROE），中原证券也呈现出逐年下降之势，2016年~2019年，这一数据分别为8.89%、4.24%、0.66%和0.59%。对于中原证券的业绩下滑，中原证券2月1日在投资者互动平台上表示，公司近年经营业绩下滑，是受经济下行、市场行情波动以及公司自身业务能力水平和风控合规业务水平等内外部因素影响。在实现了“A+H”上市之后，中原证券计划借助定增实现“二次腾飞”的目标，继续深耕河南，积极开拓省外和发达地区的广阔市场，提升公司专业能力，加强风控合规建设，提高公司盈利水平，回馈投资者。

金控战略或收缩

记者注意到，中原证券近一段时间以来动作频繁。

1月19日，中原证券面向专业投资者公开发行短期公司债券获上交所通过，债券拟发行金额为50亿元，品种为小公募，承销商为银河证券。

1月17日，中原证券发布公告称，接到中国证监会出具的复函，对中原证券向中州国际金融控股有限公司（以下简称“中州国际”）增资8亿港元无异议。

中州国际为中原证券的全资子公司，是公司海外业务的平台，通过下设附属公司开展具体业务。此前的注册资本为10亿港元，此次中原证券对中州国际的增资8亿元，即来自2020年实施的定向增发募集资金。

不过中州国际的盈利也不乐观。据中原证券2020年半年报，中州国际总资产20.04亿港元，净资产3.39亿港元；实现营业收入-0.49亿港元，净利润-0.74亿港元。

1月23日，中原证券表示，公司全资子公司中州蓝海投资管理有限公司（以下简称“中州蓝海”）公开挂牌转让公司河南省中原小额贷款有限公司（以下简称“中原小贷”）15% 股权，挂牌期间征集到唯一受让人漯河市金融控股有限公司（以下简称“漯河金控 ”），摘牌价格为1.624亿元。

天眼查数据显示，中州蓝海是中原证券开展另类投资业务的全资控股子公司，中州蓝海持有中原小贷65%的股权。2017年，中原证券作为主发起人，联合河南省省内共同出资成立了中原小贷，成为河南省注册资本最大的小额贷款公司。

而小额贷款业务，正是中原证券打造大型金融控股集团涵盖的业务之一。

2014年6月，中原证券在香港上市。在香港上市之后，中原证券副总裁徐海军就提到，以上市为契机，用3~5年的时间，把中原证券打造成一个包括证券、期货、直投、基金、银行等在内的金融控股集团，并提出了“三步走”战略。实际上，这也是河南省政府对中原证券的期待——希望中原证券在河南金融业发展中扮演重要角色、肩负重大使命，加快实现打造现代化大型金融控股集团的战略目标。

在打造金控集团的战略主导下，中原证券先后发起设立了河南法人人寿保险、中原股权交易中心、中州蓝海等公司，业务涉及到人寿保险股权交易、小额贷款、股权投资、创业投资等领域。不过，中原证券“争取控股一家小型银行”的计划一直未能实现。

在2020年11月起正式实施的《金融控股公司监督管理试行办法》中，央行明确，实质控制两个或两个以上不同类型金融机构，应当设立金融控股公司。金控公司迎来“史上最强监管”。央行也提到，对于金融机构跨业投资控股形成的金融集团参照上述办法确定监管政策标准，具体规则另行制定。这也意味着，后续还将出台专门针对金融机构形成的金控公司监管办法。

中原证券近年来涉足多个金融业务，主营的证券业务却始终表现低迷。现在，随着中原证券将15%的中原小贷股权转让给漯河金控，中原证券的金控战略或已开始收缩。

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