重庆银行实现“A+H”上市市场大势叠加成长性或利好后市

重庆银行实现“A+H”上市市场大势叠加成长性或利好后市

2月5日，重庆银行（601963.SH）在上交所主板上市，正式成为西部地区首家“A+H”上市的城商行，开启了重庆银行将自身进一步打造成全国一流上市商业银行的新篇章。

重庆银行登陆A股之时，也恰逢本轮“银行股反转”行情，不少市场研究观点认为，近期中央经济工作会议强调未来宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，随后央行货币政策例会表示会巩固贷款实际利率水平下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。相比2020年，政策层面更加有利于银行经营，有望缓解银行信用风险、流动性压力和资产利率下行压力。与此同时，在估值层面，资产负债表出清、经济复苏的周期下，银行股风险溢价处于反转的起点。

坚守发展定位 业绩稳健增长

重庆银行是西部地区和长江上游地区成立最早的地方性国有股份制商业银行之一，并于2013年成为率先在港交所上市的内地城商行。目前，重庆银行形成深耕重庆，辐射四川、贵州、陕西三省的经营格局，投资设立金融租赁公司、村镇银行，参股消费金融等。

重庆显著的区位优势和持续的发展动能，是重庆银行近年来实现高质量发展的重要因素之一。作为国家中心城市和长江上游地区的经济中心，重庆立足于“两点”战略定位，是西部大开发的重要战略支点，“一带一路”和长江经济带的重要联结点。作为一家区域性银行，重庆银行一方面依托重庆和西部地区发展的大环境，同时始终坚守“地方的银行、中小企业的银行、市民的银行”的发展定位，推进专业化、综合化、智能化经营。

截至2020年三季度末，重庆银行资产规模近5500亿元，资产质量指标保持在上市银行较好水平，连续4年获得标准普尔国际投资级评级，综合实力连续5年跻身全球银行前300强。

在关键经营指标方面，2018年、2019年，重庆银行分别实现营业收入108.39亿元、119.47元；同期归母净利润分别为38.22亿元、43.21亿元，呈现稳步较快增长态势。2020年三季报披露，该行2020年前三季度实现营收89.44亿元，同比增长17.40%;净利润38.91亿元，同比增长4.60%。

在资产质量方面，该行截至2020年9月不良贷款率为1.23%，较年初下降0.04个百分点，拨备覆盖率则较年初升高46.3个百分点至326.1%。

截至2020年9月末，重庆银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.90%、9.86%、8.65%，均高于监管要求。随着在A股成功IPO，重庆银行的境内外融资渠道将进一步拓宽，从而有效提高其资本充足率。

零售业务突出 兑现高质量发展

近年来，在国内城商行在实现整体较快发展的形势下，各家城商行的发展战略和重点方向各异，分析重庆银行的资产负债结构和经营特色，其优势主要体现在“稳健”和“专业化”等方面。

良好的资产质量和风险控制体系，是一家商业银行实现可持续发展的重要基础。天风证券近期研报分析：2018年以来，重庆银行不良贷款率平稳下降，同业中处于中低位。截止2020年6月底，该行不良贷款率为1.24%，较2018年峰值下降12BP；在行业中，重庆银行不良贷款率处于中等偏下的水平。中泰证券研报则指出：近年来重庆银行资产质量随着重庆经济的回暖呈现逐年改善，不良率处于城商行平均水平之下，2019年来不良净生成也处于低位。

同样，重庆银行的资产质量也可圈可点。东北证券的相关研报分析，重庆银行生息资产端结构不断优化，贷款占生息资产的比例逐步升高；2020年上半年，重庆银行总资产中贷款占比为48.74%，较2017年提升了7.1%，贷款作为优质资产，收益率水平较高，能够为重庆银行生息资产的盈利能力提供一定保障，为息差贡献正收益。

在业内资深人士看来，商业银行需要在控制风险和拓展业务规模之间找到合适的平衡点，这也是不少优秀银行的共同之处。正如重庆银行在招股书中所指出，“本行倾向于适中、稳健的风险偏好，以理性发展、审慎经营为原则，承担适中的风险以获取与之相匹配的合理回报“。

自实施全面风险管理规划以来，重庆银行相继开展了风险管理工具开发、风险管理组织架构及职能优化、风险管理制度分层建设等工作，进一步理顺风险管理体系，逐步建立起全面、独立、统一、垂直的风险管理架构。

与此同时，无论是公司银行亦或零售银行业务板块，重庆银行长期以来形成的专业化服务和产品，亦是该行近年来实现高质量发展的重要驱动。

公司银行方面，重庆银行为满足各地区县政府开展新型城镇化建设和产业升级需求，深层次创新银政企合作模式；同时积极响应国家号召，加大实体经济支持力度，开发“优优贷”、“订单贷”等系列特色产品，积极营销上下游客户和结算资金，资产负债联动发展，实现银企双赢。

零售银行业务方面，重庆银行通过不断提供符合市场需求的创新产品和精细化服务，积累了广泛客户基础，并通过加快零售产品和模式的创新、积极推进零售基础设施建设、加强财富管理业务建设等举措，持续加码零售银行这一更具成长空间的业务板块。

以2019年财报数据为例，重庆银行零售贷款余额907.80亿元，较上年末增加220.05亿元，增幅32.0%；按揭贷款、个人消费贷款、信用卡和个人经营贷款业务均有较大幅度的增长。也正是得益于零售银行业务的带动，2019年重庆银行利息净收入较上年增加19.63亿元至88.39亿元，增幅28.6%，成为该行实现高质量增长的重要动力之一。

高成长空间有望进一步获市场认同

对于重庆银行而言，A股市场是一个相较于港股更容易获得投资者认可，也更有利于实现“价值发现”的市场。具体而言，一方面，重庆银行在业务结构指标、盈利性指标、资产质量指标等方面的持续优化，最终将在二级市场有所反映；另一方面，这家优质城商未来的成长空间和成长潜力，也将逐步为市场所认同。

在经营层面，重庆银行的公司业务在基础设施建设投资相关的重大策略和区域合作项目方面具有传统优势，与重庆市众多区县都保持了战略合作关系，落地项目非常广；小微业务方面，重庆银行的市场份额非常高，拥有一系列“拳头产品”，比如好企贷等；在零售转型方面，该行通过引进来消化吸收、形成自主业务产品体系，线上线下同时推进业务运行营。

例如，在零售业务方面，重庆银行个人消费贷款产品“捷e贷”利用人脸识别、大数据风控模型等新兴技术手段，针对有消费贷款需求的客户，根据其信用状况、还款能力、资产状况、贷款情况、交易情况等，以信用方式向借款人提供的纯线上个人消费人民币贷款产品。最高授信额度30万元，贷款期限最长3年，额度循环使用，还款方式灵活。可以说，这一产品的易用性和市场竞争力已经与一线全国性股份行、乃至很多头部互联网金融的相似产品比肩。

重庆银行的另一个核心成长逻辑，则在于重庆市本身的综合优势和发展空间，对于经营区域有所限制的城商行而言，更具发展潜力的城市也给予城商行更高的成长“天花板”。

在日前举行的重庆银行网上投资者交流会上，重庆银行董事长林军就谈到：“重庆地区在经济结构方面，与沿海地区差异明显。前几年，重庆市产业结构的一个重要组成部分是传统制造业，随着周期性因素的不断显现，这类产业经历了去产能过程。重庆很早就已经在布局现代制造业，比如笔记本电脑、高端装备制造、新材料、智能产业，新兴产业已经逐渐成为重庆新的经济增长点，对整个区域经济的贡献持续扩大。另一方面，重庆市城镇化水平相对还不高，随着城镇化布局不断加大，居民收入持续提升，公司零售业务面临很好的发展契机”。

对于重庆银行下一步的发展，林军表示，重庆银行将积极发挥区域优势，坚持业务特色，为客户提供高质量的金融服务，以打造“坚守本源，特色鲜明，安全稳健，价值卓越”的全国一流上市商业银行为战略愿景，坚持聚焦现有业务高质量发展，向服务地方经济、业务特色鲜明、资产负债合理、大数据智能化引领的价值型银行转型的战略目标前进。

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