一周券商策略：节前交易情绪或仍旧偏低 逢低吸纳高景气品种

上周在短期资金面紧张情况得到边际缓解的情况下，市场情绪略微恢复，周一到周三市场逐步上涨，但周四周五又再度震荡盘整，上证综指全周小幅收涨0.4%，未站上3500点。创业板指在上上周大幅调整后，上周得到一定修复，收涨约2.1%。两市日成交进一步萎缩至9000亿元左右水平。

行业与主题方面，行业及指数表现极度分化，免税、银行、食品饮料、农业、医药、轻工等领涨市场，军工、有色及TMT等板块回调明显；深圳100、创50、中证100等指数实现了3%以上的涨幅，而小市值代表性指数中证1000及国证2000指数均回调4%以上。

关于本周（2.8-2.10）股市走势，新浪财经通过梳理机构交易策略发现，多家券商表示流动性最紧张的时候已经过去，资金面压力有望边际缓解。不过，节前交易情绪可能仍然不高，行情波动或会加大。

中金策略表示，市场可能继续处于相对“平淡期”，在春节前剩余的交易日内可能情绪仍偏低、成交回落，投资者可能会继续聚焦于政策的边际变化以及节后召开的两会。

配置方面，中金策略指出，一是消费全年或在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向；二是逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域；三是科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；四是周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等。

中信证券策略认为，宏观流动性紧平衡前移，预期紊乱下的避险情绪导致近期市场分化更为极致，但后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态。

配置上，中信策略年前建议布局“五大安全”领域高性价比行业，包括国防安全（军工）、科技安全（消费电子、半导体设备、信安），粮食安全（种植链、种子），同时重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块，以及全年高成长、高确定性的智能驾驶产业链。

华泰策略表示，2月资金面压力有望边际缓解、国债期限利差大概率修复，同时中美利差和信用利差稳定之下，继续持有A股和港股，港股性价比仍略占优；结构上，中证500的业绩弹性和估值性价比有望明显占优，关注二线扩散机会。

具体配置方面，华泰策略建议继续关注宏观逻辑顺畅、业绩估值匹配、增量资金共振方向，A股关注：外需修复逻辑和制造业升级逻辑共同对应的上游工业金属及化工，中游通用设备、电源设备、汽车零部件，下游计算机软件，另外跟踪疫苗接种率可逐步关注交运；港股关注：游戏\电商\纺服\2B调味品\消费电子龙头、电信\能源龙头，银行及保险龙头。

海通策略认为，年报预告显示企业盈利改善中，短期利率趋于平稳。关于市场担心的本次调整幅度，借鉴牛市历史分析，其认为这轮牛市大格局未变，这次调整可能是牛市过程中的小调整。

行业配置上，短期重视滞涨低估行业，中期应保持乐观，全年看好科技+大众消费。目前春季行情在路上，可重视宏观经济后周期的金融股和资源股。

广发策略表示，金融条件收紧的预期下，市场交易“确定性”溢价。央行尚难进一步转向趋势性收紧，当前关键是识别央行全年的主要目标，把握“稳货币，紧信用”的大致轮廓。维持波动加剧、行情扩散的判断，建议继续布局需求主导叠加短期供需缺口下“涨价”主线的顺周期及科技，兼顾疫情受益的部分“居家”消费。

行业配置方面，广发策略建议关注，一是出口链和 “内需”共振的可选消费（汽车/家电）；二是“涨价”主线的顺周期及科技（有色金属/半导体/面板/新能源）；三是疫情反复受益的必需消费（医药检测/小食品/游戏）。主题投资关注国企改革（上海深圳国资区域实验）。

国盛策略指出，年初大涨之后，近期市场调整，核心仍是对流动性收紧的担忧。但当前，认为流动性最紧张的时候正在过去，资金面已经出现了改善的迹象，后续不必过度恐慌。同时，春节后，跨年行情有望再创新高。

配置方面，国盛策略建议关注，一是当前货币-信用组合下，看好成长方向的半导体、新能源、军工等板块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；三是港股迎来“明明白白”的牛市，聚焦港股科技巨头和价值龙头。

兴业策略表示，流动性是节前市场担忧和扰动的较大因素。但复苏行情仍在，短期震荡也为投资者提供了布局业绩景气较好，核心资产往高性价比方向扩散的好机会。

行业配置角度来看，兴业策略推荐选择复苏主线（中上游周期制造品）+成长链条景气扩散2条主线。一是受益于全球经济复苏，PPI上行，中上游周期品改善大趋势，可关注化工、有色、机械、家电；二是成长股产业政策+业绩双提升，可关注成长链条中如军工航空航天、新能源车链条、半导体链条、计算机 （安防、云）、智能驾驶等方向机会。

安信策略认为，短期来看，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。从中期来看，尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间，但由于复苏动能趋缓，当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。

配置方面，安信策略建议节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业，二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理，适合新基金建仓的白马龙头。三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。行业重点关注：食品饮料、银行、医药、家具、家电、化工、军工等。（陈秋霞 陈矿然）

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