构建均衡组合 注重攻守兼备

我国经济持续回暖，疫苗的落地和接种进一步强化经济复苏预期，在大环境基调不变的背景下，居民储蓄逐步向投资转化，新发公募基金募集规模再创新高，对A股市场的流动性有一定支撑。

短期来看，A股在震荡中有望延续“春季行情”，但高估值板块仍担负估值压力。从中长期角度来看，随着经济企稳回升，高估值板块和个股对流动性更敏感，从而市场估值极端分化的态势将逐步得到缓和。在波动市场环境下，公司质地及其业绩支撑是破浪关键，具备基本面支撑的板块或个股将更受市场青睐。

大类资产配置建议

2021年开年以来，股票指数在震荡中创下新高，基金抱团核心资产也再度成为热议话题，以新能源车为代表的高增长板块以及以银行为代表的低估值领域，都有一定表现，市场在高景气以及性价比之间进行平衡，对基金经理投资能力要求更进一步。建议投资者立足基金经理中长期管理能力，选择长期业绩持续性突出、阿尔法获取能力较强的品种，在注重整体业绩持续性、稳健性的同时，兼顾市场边际变化的投资机会，从而做到攻守兼备，在组合上兼顾风格的均衡性。

结合当前市场环境，各类型基金具体配置建议如下：高风险基金组合可以配置30%的主动股票型基金、30%的混合-积极配置型基金、30%的混合-灵活配置型基金以及10%的混合-保守配置型基金；中风险基金组合可以配置20%的混合-灵活配置型基金、30%的混合-保守配置型基金、30%的债券-完全债券型基金以及20%的债券-普通债券型基金；低风险基金组合可以配置20%的混合-保守配置型基金、50%的债券-完全债券型基金以及30%的货币市场基金或理财型债基。

权益类开放式基金：

注重组合行业及风格平衡

目前来看，市场仍具赚钱效应，但高估值板块的估值压力同样值得关注，市场对基金的选股能力提出了更高要求，需降低收益预期。对于基金投资，从投资组合、投资风格、行业配置、区域配置等多方面寻找有性价比的领域，稳健投资；随着最新季报的披露，也可从基金持仓的角度重点关注基金抱团情况、行业配置变化以及港股投资动向。

在相关产品的比较和推荐上，建议注重不同风格产品的搭配，重点从选股能力的角度对基金进行筛选。从行业的角度来看，不少基金经理开始注重在行业、风格、估值之间进行再平衡。伴随着未来流动性环境的常态化回归，以及经济周期的演化，市场风格相对极致的状态有望收敛，高估值板块也将从贝塔行情向个股逻辑演化。对于基金投资，需要注重组合行业及风格的相对平衡，关注擅长自下而上选股、注重组合动态管理的基金经理。此外，从区域性价比的角度上看，建议关注港股投资机会。港股的核心吸引力是优质个股的稀缺性，且估值层面具备优势。随着港股市场结构得到不断优化，流动性和成长性有望进一步提升。

固定收益类基金：

稳健配置积累收益

在基本面延续复苏、流动性易紧难松的环境下，债市大概率延续震荡上行趋势，随着收益率的进一步走高，债市中长期配置价值将更为凸显。配置上建议以高等级信用债为主，累积票息防范风险，利率债部分可关注货币政策及基本面情况择机把握波段交易机会，并可关注中长期配置机会；可转债方面，建议关注部分估值合理的中低价转债的结构性机会，精选个券挖掘阿尔法。

在基金的筛选上，一方面，关注产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换关键阶段业绩表现；另一方面，是定性判断固定收益平台整体价值及能力。对于含权债基的优选，建议更关注基金经理对大类资产的配置能力、产品的风险收益目标以及权益市场的投资能力。同时中长期的回报获取能力以及下行市场中回撤控制能力是关注的重点。

QDII基金：

以港股为核心兼顾美股机会

2021年复苏有望成为全球经济体的主旋律，但仍不排除受到疫情或疫苗效果等不确定性的干扰。从区域角度来看，港股有望具备可持续、系统性的投资机会。美股中期来看有望维持高位，因宽松货币政策和财政救助短期不会退出，且疫苗大规模接种可加快全球经济共振复苏进而强化市场趋势，但高估值意味着市场情绪对不确定性更加敏感，恐难维持趋势性牛市，预计以阶段性投资机会为主。

从行业主题角度来看，科技、消费、医药等新经济领域的景气度有望延续，相关主题基金可在组合中增强权益弹性。因此，建议在QDII基金投资上实行以港股作为核心重点，兼顾美股市场的机会，同时把握科技、消费、医药行业类基金，并适度纳入黄金品种作为辅助。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读