中泰国际：信义能源目标价升至5.56港元 维持增持评级

中泰国际发布报告，信义能源（03868-HK）上月公告行使认购期权，按净价（扣除了净负债及应收/付款）5.1亿人民币，向母公司信义光能（968HK；买入；目标价18.70港元）收购六个装机容量合共为520MW的光伏发电站。该行相信是项收购可于2月11日（下周四）获得股东特别大会通过，并于今年内完成，应付新增装机需要。即使不考虑其他新收购的可能性，公司的光伏电站总装机容量也将由2020年底的1，834MW至少增长28.4%至2021年底的2，354MW，高于该行原先预测的2，314MW。

考虑到全部项目可先后于2021-2022年投运，该行分别提升公司两年股东净利润预测1.1%及8.6%，并基于技术原因微调2020年盈利估计。

该行于2020年10月23日开始覆蓋信义能源。光伏行业的基本面也在去年第四季明显改善，政府明确推动新能源行业大幅发展。公司因此应获得较高估值。该行将公司的2021年目标市盈率由26.6倍上调至32.9倍，相比该行选取的香港公用事业股的26.3倍2021年平均市盈率（按2月2日收市价计算），溢价达到25.0%。该行相应将信义能源的目标价由4.45港元调升24.9%至5.56港元，这对应11.9%上升空间，2021年目标股息率也可达到2.7%。维持增持评级。

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