腾讯3.6亿“下单”定制S级剧集 唐德影视易主后能否重生？

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新浪财经 徐苑蕾

今日迎来春节假期前最后一周的首个交易日，随着春节档临近，A股和港股两市影视股纷纷走强。其中，早盘开盘不久后，唐德影视即强势涨停封板，收盘报6.6元/股，市值为27.6亿元人民币。

消息面上，2月7日晚间，唐德影视发布公告称，就一部古代传奇题材影视剧集与腾讯旗下的企鹅影视签署了《影视剧集定制合同》。根据合同约定，企鹅影视作为剧集的投资方和出品方，唐德影视为剧集制作方，剧集制作费用预算总额为3.6亿元。

虽然剧集项目只处于初期阶段，但对于唐德影视来说，无疑向资本市场释放出重大利好。2020年，唐德影视处理完《巴清传》的烂摊子，而后顺利易主浙江广电并且成功保壳。而与腾讯如此重量级平台的合作，则意味着唐德影视经营逐渐常态化，盈利能力更加确定。

腾讯“下单”锁定S级项目

具体来看，在与企鹅影视的合作中，唐德影视将可获得承制费和发行收益。

根据公告资料，前述剧集的电视剧发行许可证集数为45集，制作费用总额预算为含税3.6亿元，其中包含唐德影视获取的承制费2500万元。如果最终剧集的电视剧发行许可证集数低于或等于40集，则制作费用总额预算为3.35亿元，唐德影视不提取承制费。

此外，唐德影视还拥有剧集在中国大陆传统媒体（即电视台）的发行权，唐德影视可以收取发行收入的15%作为发行代理费，剔除发行代理费后的发行收益将和企鹅影视五五平分。

视频平台过去主要依赖版权剧，不过随着平台生态的发展以及付费会员规模的增加，平台自身也有内容需求，加上版权费用水涨船高，所以近几年来，视频平台就逐渐前置到内容创作环节，延伸出自制剧、合拍剧或者定制剧等形式。

按照45集3.6亿元的制作总额来计算，成本大概为800万元/集。一位网剧制作公司制片人指出，近几年行业内热钱少了，腾讯这样的投资量级在业内算比较高的水平，规模应该是匹配S级的项目。

“小体量的项目制作总预算大概是3000-5000万，腰部项目大概是5000-8000万，再往上的就属于比较头部的项目了”，该制片人表示。

根据该制片人的介绍，目前，定制剧在影视行业中越来越普遍，尤其是对于很多中小型制作公司来说，定制剧已经成为最核心的业务。

该制片人提到，对于影视剧公司来说，虽然相对来说定制剧的承制会赚得比较少，主要收取的是承制管理费的固定收益，但是定制剧没有亏损风险，盈利确定性也比较强，因为平台已经全买单了。

因此，腾讯的“下单”无疑为唐德影视之后的盈利兑现注入了强心针。实际上，唐德影视此前与企鹅影视也曾有过定制剧的合作。去年11月，唐德影视全资子公司鼎石影业承制了企鹅影视独家投资的一部青春校园题材影视剧集，制作费用预算总额为4500万元，其中包含鼎石影业的制作利润450万元。

易主后唐德影视浴火重生？

2018年，影视行业因偷税漏税、阴阳合同等原因迎来调整期，唐德影视则是其中受波及最深的公司之一。

一部总投资超5.8亿元的《巴清传》（原名为《赢天下》，范冰冰、高云翔主演）历经多次整改、投资方退出、无法播出等变数，使得出品方唐德影视身陷泥潭。

2018年-2019年，唐德影视累计亏损超10亿元。而根据近日公司发布的业绩预告，2020年唐德影视依然处于亏损状态，公司实现营收区间为1.8-2.34亿元，归母净亏损区间为9500-6650万元。

如果按照过去的相关规定，连续3年亏损下来，唐德影视将面临强制退市的风险。不过幸运的是，得益于去年最新修订的创业板上市规则，唐德影视因为营收大于1亿元最终得以顺利保壳。

2020年，唐德影视与天猫技术围绕《巴清传》签订最新的补充协议，唐德影视将不再投入资金对该剧进行修改制作，并且不再对《巴清传》播出时间负责，也就是说，唐德影视终于脱手了《巴清传》这个“烫手山芋”。

同年，唐德影视还引入国资并顺利易主。公司原控股股东吴宏亮完成公司股份转让和表决权委托事宜，公司实控人变更为浙江广电，同时引入东阳市国资办下属控股子公司东阳聚文作为重要股东。

从公开资料得知，目前浙江广电班子已经入驻唐德影视董事会，并且在业务和资金层面启动纾困流程：一方面，以借款和定增方式向公司提供资金支持，用以偿还贷款，缓解流动性压力；另一方面，在业务层面进行合作，投入资金与唐德影视联合投资制作电视剧项目，共享合作电视剧项目版权及收益。

事实上，有市场观点认为，唐德影视拿下腾讯3.6亿元的“大单”，或与浙江广电有关，前述电视剧的卫视播出权很有可能将花落浙江卫视。而在更早之前，2015年浙江广电就与腾讯在自主版权内容方面达成深度合作。

整体来看，易主后的唐德影视经营朝向常态化发展，而浙江广电运用唐德影视这个上市平台或在融资、业务层面会有更多探索。

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