央行节前结束净投放：机构预计短端资金价格中枢不会抬升

央行节前结束净投放，机构预计短端资金价格中枢不会抬升

澎湃新闻记者 陈月石

春节前的倒数第二个交易日，央行就在公开市场停止了资金净投放。

2月9日，为维护春节前流动性平稳，央行在公开市场进行500亿元人民币7天期逆回购操作，由于有800亿元逆回购到期，实现净回笼300亿元。

不过，从交易所市场到银行间市场，资金价格反应平淡，央行钦定的观察市场利率的风向标DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）加权平均利率报2.4712%。

2月9日，上海银行间同业拆放利率（shibor）涨跌互现，隔夜Shibor报1.7720%，下跌13.40个基点；7天期Shibor报2.4250%，上涨8.40个基点；14天期Shibor报2.7320%，下跌3.00个基点。

交易所市场上，上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）开盘报2.9500%，随后一路走低，收盘报1.520%，GC007收盘报1.885%。

值得一提的是，最新的货币政策报告也在某种程度上回应了市场对1月下旬以来市场资金面收紧的担忧。

《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。公开市场操作数量会根据财政、现金等多种临时性因素以及市场需求情况灵活调整，其变化并不完全反映市场利率走势，也不代表央行政策利率变化。

央行还表示，在观察市场利率时重点看市场主要利率指标（DR007）的加权平均利率水平，以及DR007在一段时期的平均值，而不是个别机构的成交利率或受短期因素扰动的时点值。

中金公司认为，今年1月中下旬以来的资金面收紧，更多是自去年11月以来流动性偏宽松状态的回归，短期内受财政收支等因素扰动，市场利率围绕政策利率上下的波动可能会加大，但并不代表货币系统性收紧，货币政策短期内仍将相机抉择。

该机构也提醒，节后央行货币政策操作值得关注，最近1年期银行同业存单发行利率维持在3.0%以上的高位，或也印证市场仍在等待央行中长期流动性操作的信号。

国盛证券指出，这次货币政策执行报告继续强调要引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动，这意味着DR007的中枢依然会是2.2%，短端资金价格中枢不会抬升，流动性拐点不会出现。市场的忧虑可能得到有效缓解，为市场吃下定心丸。同时，央行也表示将保持流动性合理充裕，也不搞大水漫灌。这意味着流动性也很难回到去年12月中下旬到1月中上旬那种过度宽松的状态，整体流动性将保持中枢平稳态势。

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