春节全球商品市场：原油、铜、锡连创阶段新高 金价重挫

原标题：原油、铜、锡连创阶段新高，美十债收益率飙涨，黄金重挫．．．春节长假全球金融市场大复盘

来源：对冲研投

1、大类资产整体走势一览

主要股指普涨，长端国债收益率全线拉升，黄金重挫，原油大涨

1． 全球股市：受经济复苏预期提振，主要股指普涨。日经225指数涨3.06%，创30年新高；欧股英国富时100指数涨3.44%，德国DAX指数涨0.94%，法国CAC40指数涨2.04%；美股道指涨0.27%，标普500涨0.58%，纳指涨0.54%。

2． 全球债市：美欧主要长端国债收益率全线上涨。10年期美债收益率涨10.4个基点报1.321%，创一年新高；德国10年期国债收益率涨3.4报-0.350%，创一年半以来新高；英国10年期国债收益率涨5基点报0.619%，创一年新高。

3． 外汇市场：美元、英镑上涨，欧元下跌。美元指数涨0.34%至90.709，英镑、欧元兑美元分别上涨0.55%、下跌0.07%至1.3908、1.2111。美元兑日元站上106，为2020年10月以来首次。

4． 大宗商品：COMEX黄金重挫3.1%至1787.2美元/盎司。寒冷天气影响日产量，原油创13个月高位，WTI、Brent原油分别上涨3.11%、4.3%。农产品涨跌互现，美豆跌0.93%，美豆粕跌1.92%，美玉米涨0.05%，马棕油涨2.62%。基本金属集体上涨，伦锌涨4.25%，伦锡连番大涨5.01%，伦镍涨1.89%，伦铜涨1.7%。

2、全球宏观

1．鲍威尔表示，美联储将经济复苏的重要性置于通胀目标之上，近期通胀预期的抬升不足以让美联储讨论紧缩进程

美联储主席鲍威尔出席纽约经济俱乐部线上会议并发表讲话，重申了将利率维持在目前接近于零的水平，直到经济达到最大就业，通货膨胀率上升到2%，并将在一段时间内适度超过这一水平。

2． 拜登1.9万亿美元的新冠援助计划取得重大进展

众议院批准了一项预算决议，使民主党人能够在没有共和党支持的情况下推动援助计划于未来几周在国会获得通过。

3．多位美联储官员就通胀和收益率上涨发表看法

美联储戴利表示，通胀压力目前正在下降，通胀目前并非实质性风险。认为高通胀不会很快出现，对通胀的“恐惧”可能危及数百万就业岗位。一旦高通胀出现，美联储也知道如何应对。

美联储乔治则称，在某种程度上，经济乐观情绪是长端收益率上涨的原因，这与美联储政策相一致。长端收益率的增长并未反映融资环境收紧。并不担忧收益率的增长，将继续关注。当美联储明确有望实现双重目标后，就会开始有关债券购买的讨论。

4． 美国初请失业金人数仍居高不下

美国至2月6日当周初请失业金人数79.3万，预期75.7万，前值由77.9万修正为81.2万；至1月30日当周续请失业金人数454.5万，预期449万，前值由459.2万修正为469万。

5． 日本2020年实际GDP下降4.8%，为2009年以来首次下降。黑田东彦表示，日本央行将继续支持经济。

日本央行行长黑田东彦表示，日本央行将继续实施当前的政策以支持经济，将继续大力放松货币政策，但也将警惕与超宽松政策相关的潜在金融风险。他表示，日本央行正在以一种灵活的方式购买ETF。

6． 英国发现另一种变异新冠病毒，已有超30例感染病例

这一变异新冠病毒名为“B1525”。来自爱丁堡大学的研究人员发现，该变异病毒在基因序列上和此前在英国肯特发现的变异病毒类似，都具有名为“E484K”的突变，这种突变发生在病毒的刺突蛋白上。

7．美白宫顾问：美国新冠肺炎确诊病例数的下降或为“误导”，变异病毒毒性更强

白宫新冠疫情应对团队高级顾问安迪·斯拉维特表示，美国新冠肺炎确诊病例数的下降或为“误导”，因为变异后的毒株毒性更强。

8． 马来西亚国防部高级部长伊斯梅尔·萨布里表示，受新冠肺炎疫情影响，雪兰莪、柔佛、槟城、吉隆坡等四地将从本月19日起延长“行动管制令”两周，延长至3月4日，大马其它地区则适当放宽限制，但仍禁止民众跨州移动。

9． 当前的全球经济表现让不少机构想起了此前大宗商品周期上行之初的情景

主要特征包括全球经济走出衰退、充足的财政刺激和货币政策的支持，这些政策逐步转化为增加基础设施支出、超低利率和充足的流动性。高盛大宗商品研究主管柯里（Jeffrey Currie）称，大宗商品作为一种资产类别比股票更容易捕捉到通胀压力预期，反映了实体经济中复苏的预期。随着经济活动改善，超预期复苏的希望正在推动供需形势的变化，因此吸引了资金的密切关注。

10． 订单暴涨、企业扩产、原材料供不应求……高景气行业春节都在加班

·多家锂电池制造企业：订单暴涨

·光伏行业：今年春节一大批光伏企业都在加班加点赶订单。去年光伏行业景气度高涨，全年共新增装机48.2 GW，同比增长60%，仅次于2017年，是历年来我国光伏新增装机量第二高的一年。业内人士认为，今年光伏行业仍将延续了去年的火爆行情，国内新增装机规模预计将达55GW至65GW。

·家电企业：“返乡季”变“招工季” 。往年春节是外来工返乡高峰，今年却成各大家电企业的“招工季”。美的、格兰仕等家电企业年前纷纷在朋友圈发出招工新政策，推荐新员工的“介绍人”以及2月底前入职的新员工均有1000-2000元不等的奖励。

3、能源·化工

极寒天气影响日产量，原油大涨创13个月来新高

1．原油大涨创13个月新高

寒冷天气影响日产量，原油创13个月高位，WTI、Brent原油分别上涨3.11%、4.3%。

2．寒冷的天气使美国二叠纪盆地的石油日产量减少了100万桶

由于油井关闭、道路运输中断和电力中断，得克萨斯州数十万桶原油的日产量将会受到影响。目前全球油市正被视为再平衡的时期，美国石油供应却受到了抑制。寒冷的天气使美国二叠纪盆地的石油日产量减少了100万桶。马拉松石油公司加尔维斯顿湾炼油厂的大部分设备都已关闭。

3． 俄罗斯2月增产原油的预期因极寒天气而未能兑现，部分地区甚至被迫中断管道输油。

2月1-15日，俄罗斯原油、凝析油产量均值为1011.5万桶/日，较1月份低了4.4万桶/日。

4． 国际能源署（IEA）月报：将2021年原油需求预期下调20万桶/日

预计2021年非欧佩克+的原油供应量将恢复83万桶/日；预计2021年全球石油需求量将增长540万桶/日，至9640万桶/日；预计2020年石油消费创纪录地下降870万桶/日至9100万桶/日。

5．欧佩克+在4月后放松减产的可能性增加

欧佩克+消息人士称，鉴于油价回升，欧佩克+产油国可能在4月之后放松对原油供应的限制，不过放松的幅度不会太大，因产油国仍警惕潜在的抗疫挫折，可能为增加50万桶/日。欧佩克+将于3月4日举行会议以制定政策，两个主要的问题是：沙特是否撤销自愿减产100万桶/日的决定，以及整个欧佩克+是否有增产的空间。

6． 贝克休斯：美国钻探公司连续第12周增加石油和天然气钻井数量。

7． 瑞银：将所有油价预测上调5美元/桶

瑞银目前预计布伦特原油将在年中达到65美元/桶，2021年下半年达到68美元/桶，其指出，石油库存的大幅下降，表明石油市场的再平衡早于预期。预计今年晚些时候石油需求将接近1亿桶/日，在2022年下半年达到2019年的记录水平，即1.02亿桶/天。

8． 聚酯：织造春节期间开工维持在15%，预计2月底前恢复至6成

聚酯维持8成开工，高于往年水平，节后虽仍有新凤鸣60万吨等装置检修计划，同时前期装置逐步重启，聚酯开工将在8成基础上缓慢回升。

据华瑞信息，CCF： 受北美极寒天气影响，部分乙二醇装置陆续停车，乐天70万吨/年MEG装置于今早临时停车，预计停车时长在1周附近。另外美国台塑德州厂区因电力问题全部停车中，其中包含36万吨，83万吨/年两套MEG装置；另外sasol以及indorama的乙二醇装置也处于停车状态。

4、黑色金属

1． 春节期间，柳钢、首钢长治、河南济源钢铁上调钢材出厂价格。

2．唐山进一步加严源头减排，烧结机风量与焦炉出焦时间受较大影响

唐山市在《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》和《唐山市2月份大气污染防治工作方案》的基础上进一步加严源头减排，烧结机风量与焦炉出焦时间受到较大影响。

3．澳巴主要7港铁矿石库存总量恢复至去年同期水平

2021年2月8日-2021年2月14日期间，澳洲、巴西7个主要港口铁矿石库存总量在1352.30万吨，环比上周增加34.10万吨（增幅2.5%），库存总量恢复至去年同期水平。

4． 甘其毛都口岸15日恢复通关，当日通关224车

蒙煤方面，甘其毛都口岸15日恢复通关，当日通关224车，较节前减少112车，大量蒙煤仍堆积于蒙古国境内，蒙古国疫情严峻形势未改和甘其毛都口岸大棚库容有限仍是限制通关车数主要因素。

5．波罗的海干散货运价指数接近三周来高点

波罗的海干散货运价指数上涨131点，至1495点，涨幅9.6%，为1月27日以来的高点。海岬型船运价指数上涨224点，至1485点，为2月5日以来最高水平。海岬型船运价指数日均获利上涨1857美元至12314美元。巴拿马型船运价指数上涨175点或8.8%，报2172点，创2019年9月9日以来最高水平，这是该指数的九连涨。该船型日均获利增加1573美元，至19549美元。超灵便型船运价指数涨30点至1262点，为2019年9月底以来最高位。

5、有色金属

经济复苏预期乐观，基本金属集体大涨

1．铜、锡暴涨创近8年新高

春节期间，国际大宗商品市场躁动不已。工业金属期货持续上涨，铜价创8年多新高，锡价创近8年新高，镍、铝、铅等均不断上行。随着美国将推出新一轮财政刺激政策、欧美地区央行维持宽松和疫苗的普及，市场对全球经济复苏愈发乐观，通胀预期和市场风险偏好抬升。

2．海德鲁2020年铝土矿产量同比增17%至864万吨

海德鲁公布的报告显示：

·铝土矿，2020年产量同比增17%至864万吨。四季度产量同比增15%至255.6万吨，环比增119%

·氧化铝，2020年产量同比增22%至546万吨，总销量同比增15%至849.5万吨。四季度产量同比下降1%至141万吨。Alunorte氧化铝厂于2020年底恢复至满产运行，全年产量在产能的87%左右；

·原铝，2020年产量同比增长3%至209万吨，总销量同比增3%至218.2万吨。四季度产量同比下降2%至53.2万吨，环比增长2%。2020年11月重启挪威的Husnes铝厂B生产线，该厂恢复满产运行。

3．First Quantum预计2021年铜产量将在78.5-85万吨

2020年铜产量创历史新高达到77.9万吨，同比增加11%，这归因于Sentinel的破纪录产量。2020年公司第四季度的铜产量为20.3万吨，与2019年第四季度持平。其中：

Sentinel全年铜产量为25.1万吨，同比增加3.1万吨。First Quantum预计2021年铜产量将在78.5-85万吨，2022年在80.5-86万吨，2023年在82-88万吨。

4． 研客观点：铜作为全球重要的大宗商品，全球经济的显著复苏将显著拉动铜需求，利好铜价上涨。

由于全球新发现铜矿逐年减少，全球新增投产铜矿数量下降，铜精矿供给处于较为短缺的局面，供给的紧缩利好铜价上涨。“碳中和”也为精炼铜需求带来新的增量，碳中和要求电力行业逐步向清洁能源转型，有望拉动电网投资，而我国电力用铜需求占比高达48.5%，“碳中和”将带来新的精炼铜需求。

6、油脂油料&玉米谷物

油脂上涨 豆粕明显下跌

综述：春节期间，国际油脂油料价格走势分化，油脂上涨而豆粕明显下跌。美豆类基金多头持仓增至158440手。和节前相比，马棕油涨2.62%，美豆油涨1.77%，而美豆粕跌近2%。

1． 美豆出口检验报告：上周美国大豆出口检验量为80.96万吨

美国农业部（USDA）公布的出口检验报告显示，截至2021年2月11日当周，美国大豆出口检验量为80.96万吨，前一周修正后为190.45吨，环比下降57.49%，去年同期为100.51万吨。2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为5，008.10万吨，上年同期2，825.89万吨，同比大增77.22%。

截至2021年2月11日当周，美国对中国（大陆地区）装运404902吨大豆。前一周美国对中国大陆装运876571吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的50.01%，上周是48.68%。

2． 美国1月大豆压榨量上升至历史第二高水平，为1.84654亿蒲式耳

全美油加工商协会（NOPA）周二发布的数据显示，美国1月大豆压榨量上升至历史第二高水平，为1.84654亿蒲式耳，分析师平均预期为1.831亿蒲式耳。

3.AgRural：截至2月11日，巴西大豆收获完成9%，比一周前高出5%，但是仍低于历史同期收获进度20%

巴西咨询机构AgRural数据显示，截至2月11日，巴西大豆收获完成9%，比一周前高出5%，但是仍低于历史同期收获进度20%。上周马托格罗索的收获加快，因为天气转晴。天气预报显示2月份下半月将有大雨，也促使农户加快收获。

4． USDA出口销售数据

美豆出口净销售80.47万吨，销售中国51.7万吨；美豆粕出口净销售26.35万吨，销售中国0.0万吨；美豆油出口净销售-0.04万吨，销售中国0.0万吨。

5． CFTC周度交易商持仓报告：包括对冲基金在内的非商业交易商增持CBOT大豆期货和期权净多头头寸12389手，至158440手。

6． 美玉米出口检验报告：上周美玉米出口检验量为132.24万吨

美国农业部数据显示，截至2021年2月11日当周，美国玉米出口检验量为1322412吨，前一周修正后为1585145吨，初值为1576663吨。2020年2月13日当周，美国玉米出口检验量为795399吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为22781818吨，上一年度同期12386309吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。

7． PBSB对2月MPOB月度供需数据预测：预计2月马棕油期末库存为132万吨，1月库存为132.5万吨

马来西亚公司PBSB公布对2月MPOB月度供需数据预测，预计2月马棕榈油产量为1261825吨，环比增加12%；棕榈油进口量预估为15万吨；出口量预估为1136874吨，环比增加20%；国内消费量预估为28万吨，期末库存预估为1319914吨。

8．国内生猪屠宰企业开工情况调查周报（2021年第6周）：

截止2021年第6周（2月4日-2月10日），全国主要监测屠宰企业的屠宰量为2462721头，较上周的1980942头增加了441779头， 增幅为24.32%。本周屠宰企业开工率29.46%，较上周的23.69%升了5.77个百分点。

7、软商品：美棉、日胶悉数上涨

1． USDA美棉出口周报：美棉出口净销售6.47万吨，销售中国1.29万吨。

2． 2021年度新棉存量：截止02月17日全国在库232.8万吨，入库545.73万吨。

3． 美国全国棉花理事会（NCC）对会员进行的2021年播种面积调查结果显示，2021年的棉花播种面积预计为1150万英亩，比2020年减少5%。节日期间，海外市场有色期货和美国股市继续走高，全球新冠疫情新增和死亡人数大幅回落，疫苗普及将对加速经济恢复，对棉花未来需求潜在利好。

4．橡胶：泰国胶胶乳价格从节前的46泰铢上涨至2月15日的50.5泰铢，杯胶价格从节前的39.6泰铢上涨至2月15日的42.5泰铢，胶乳和杯胶价差从节前的6.4泰铢扩大至2月15日的8泰铢，显示供应略偏紧。

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