节后首日央行回笼资金2600亿 资金利率上行债市承压

原标题：罕见！节后首日央行回笼资金2600亿 资金利率上行债市承压

记者：刘佳

2月18日，央行发布公告称，春节后现金逐步回笼，当日人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对今日MLF到期的续做）和200亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕。

MLF与7天期逆回购中标利率分别为2.95%、2.20%，与此前一致。

据统计数据显示，本周央行公开市场共3800亿元逆回购和2000亿元MLF到期。

其中，今日和明日逆回购到期规模分别为2800亿（包括春节假期到期的1800亿元）、1000亿元；同时，今日还有2000亿元MLF到期（原为2月17日2000亿元MLF到期，因春节假期顺延至今日）。

所以，当日实现净回笼2600亿元，资金面紧平衡状态延续。

业内人士表示，今日是2月中旬的法定存款准备金缴存日，同时不少机构还需要偿还此前举借的跨节资金，因此这一天资金面压力相对较大。

罕见回笼千亿资金

春节假期后第一个交易日就回笼逾千亿元资金，为近年来罕见。据此前春节假期后首个交易日表现来看，央行曾公开市场操作回笼资金量较小，甚至还出现净投放大量流动性的情况。

对于今日央行净回笼资金的举措，光大银行金融市场部分析师周茂华认为，因节前央行对资金面的呵护，令流动性保持宽裕，且短期公开市场到期量不大，市场利率适中，投资者对流动性预期稳定。同时春节错位与就地过年影响，经济数据存在一定“扭曲”，央行亦在等待经济数据进一步指引。

对于下一阶段的货币政策操作，此前央行在第四季度《中国货币政策执行报告》明确指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，而不应过度关注公开市场操作数量。公开市场操作数量会根据财政、现金等多种临时性因素以及市场需求情况灵活调整，其变化并不完全反映市场利率走势，也不代表央行政策利率变化。

方正证券首席经济学家颜色预计，节后流动性不会太过充裕，预计MLF操作大概率会等量续作，或者小幅缩量续作，逆回购操作也可能会小幅缩量操作。总体来说，流动性将实现净回笼，资金面维持节前紧平衡的格局。

利率上行 债市承压

受此影响，银行间市场资金面收敛，主要回购利率多数上行。盘中DR001利率上行51个基点至2.3454%，GC001利率上行97个基点报2.8150%。DR007相对平稳，仅仅小幅上行0.5个基点至2.2133%。

与此同时，上海银行间同业拆借利率（Shibor）隔夜Shibor上行41.60个基点，报2.3410%；7天Shibor下行0.40个基点，报2.2130%；14天Shibor下行9.10个基点，报2.2920%。

中信证券明明团队表示，春节前资金面的超预期波动主导利率上行，春节后存在一定流动性缺口，资金面预计维持紧平衡。“货币政策仍然是以稳为主，目前尚不需要担忧货币政策的转向，关注短期摆布节奏。”

随着资金利率上行，债市承压明显。截至发稿，期债仍全线走低。

其中，国债期货十年主力合约开盘也创出四年来春节假期后首个交易日最差记录，一度跌逾0.40%。

“春节假期海外市场‘通胀交易’行情对国内债券市场不利。”明明表示，国内通胀回升、信贷投放高增、春节期间消费数据好于预期对债市不友好。但货币政策和资金面在春节后并非利空，短期货币政策操作或将再次引导同业存单利率回归MLF操作利率。短期内资金面预计将维持紧平衡，10年期国债收益率的合适区间或在3%-3.3%。

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