混沌天成：马来维持毛棕高出口税 马棕承压下行

来源：混沌天成研究农产品早评| 2021年2月19日

原标题：【农产品早评】马来维持毛棕高出口税，马棕承压下行

品种：油脂油料、花生、棉花、白糖、玉米、豆粕、鸡蛋、生猪、苹果

油脂油料

马来上调3月毛棕参考价至3977林吉特/吨，维持8%出口税，恐抑制3月棕榈油需求，当前马棕供需均逐渐恢复，原油上涨给予价格支撑，预计油脂近期偏强运行，长期来看，随着棕榈油产量恢复，价格将逐步下移，需关注疫情情况。

花 生

短期花生盘面受现货价格支撑，预计近期维持高位宽幅震荡，长期来看，农户节后售粮叠加进口米到港，存在供应压力，价格逐步下移，变数在于新季花生的播种面积。

棉 花

棉花日评：供应端：国内增产，但高品质棉减产，USDA预计2020/21年度产量增加33万吨至631万吨，进口调增11万吨至240万吨；下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；；2021/22年度，美国USDA专家论坛预计播种面积持平，达到1200万英亩，略高于市场预期，得州西部棉花主产区旱情持续，预计程度将加深，对供应影响较大。需求端：受到新冠疫情逐步得到控制影响，棉花消费恢复预期不变；分地区来看，欧盟疫苗接种进度缓慢，可能影响恢复进度；欧美在2020年11-12月服装零售数据转差，或导致订单推迟。美棉出口：得州出现暴风雪影响公路运输，或体现在本周五或下周出口装运报告数据中。中美关系：美国对华部分贸易仍较为强势，疆棉禁令影响或将持续，而政策上对传统制造业影响或逐步收窄。货币方面，国内2月18日央行净回笼资金2600亿元。总体来看，2021/22年度供应低位，需求改善，期末库存减少，库销比下降预期不变，预计棉价中枢继续抬升。

白 糖

白糖日评：供应端：巴西榨季空档期，供应偏紧，国际油价抬升导致运输成本增加，此外油价攀升使得乙醇消费量增加，进一步减少国际食糖供应。需求端：受新冠疫情逐步得到控制影响，嘉利高预计消费有望回归至2019年水平。国内进口政策传导仍是当前内盘定价最主要影响因素，受国际供应紧张影响，内盘有望跟随上行。

玉 米

玉米：玉米现货偏强，节前节后基本持平，部分地区节后有上涨，部分深加工企业初四初五就开门抢粮，比往年要提前10天，现货坚挺、高基差、宏观氛围偏多，盘面有所上涨。但实际上饲料端利空因素较多，疫苗毒造成的非洲猪瘟仍在发酵，饲料企业更改配方的比例增多，传闻85%糙米+15%小麦定向邀标在东北悄然展开。总体来看，玉米高位震荡格局2700-3000之间震荡。

豆 粕

豆粕：2月18日美国农业展望论坛USDA首席经济学家预测2021/2022作物年度，美国大豆种植面积9000万英亩，之前分析师平均预期是8980万英亩，略利空。供应上，阿根廷大豆干旱隐忧仍在，路透天气预报显示未来15天仍然偏旱；市场对美豆进一步下调美豆库存消费比抱有预期；需求端，疫苗毒造成生猪抛售仍在发生。总体高位震荡。

鸡 蛋

鸡蛋：鸡蛋节后跌价不及预期，部分地区甚至开始涨价，主要原因有二：一是就地过年，节前节后的需求上比往年要平滑很多；二是鸡蛋供应上本身处在下降周期，开产少，待淘老鸡多，存栏会下滑，鸡蛋总体基本面良好，看多鸡蛋期货。

生 猪

生猪：春节期间非洲猪瘟仍在肆虐，主要发生在鲁西南等华北区域，疫苗毒造成的非洲猪瘟潜伏期长、检测难度大，拔牙效果差，病毒彻底清除难度大，规模化养殖场普遍采用清场措施。中国生猪供应恢复的进度出现了问题。

苹 果

春节假期期间，腊月二十九到正月初三这几天，整体水果市场走货较快，以沙糖桔为主，主要原因在于节前市场对春节消费持悲观态度，销区备货谨慎，但在就地过节的情形下，水果需求超预期，造成市场短期缺货，从正月初四开始，伴随着新一轮补货，市场到货量增多，走货节奏放缓，目前水果价格基本回落正常。据卓创统计，近两周苹果出库量55.7万吨，伴随补货到位，部分销区呈现涨库现象，预计下周出库数据较差。短期苹果未有新的矛盾，市场就库存去化节奏在博弈，因国内疫苗接种进度较为缓慢，预计居民消费意愿短期内难以大幅提升，05合约偏空看待。

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