9家轮胎上市公司连续三年利润大增

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长江商报记者 李顺

伴随着国内轮胎行业头部企业实力、盈利能力的增强，A股市场上轮胎企业市值呈现出集体大幅提升。

今年以来A股轮胎龙头玲珑轮胎股价上涨45.52%，去年9月上市的森麒麟股价从低点反弹后今年已翻番。

而这不仅仅是个例。同花顺显示，今年以来A股轮胎指数增长18.70%，近一年这一指数从1285上涨至1816，增长约41%，时间拉长到两年，这一指数将近翻番。整个行业进入最辉煌的时刻。

目前A股轮胎行业9家企业总市值约1636亿元，其中玲珑轮胎市值约703亿元，两年增幅2.4倍，成为A股史上首个市值站上700亿元的轮胎企业；真正的国内轮胎龙头未体现在这个行业板块里面，2019年收购了国内轮胎营收龙头中策橡胶集团的巨星科技、杭叉集团（同受仇建平控制）股价也正不断创出历史新高。

驱动国内轮胎企业市值增长的内因是其规模、市占率以及盈利能力的增加。

从轮胎营收来看，2019年国内轮胎企业中中策橡胶集团位居全球第9，而玲珑轮胎，由排名第17一跃成为了第14名。从盈利能力来看更是明显，经过两年净利润较大增长后，2020年前三季度A股9家轮胎企业净利润合计50.67亿元，较上年同期增长30.07%。从业绩预告来看，去年全年净利润增幅或将更大。

前三季度轮胎上市公司净利增三成

随着国内轮胎企业上十年在资本、技术的投入后，产品竞争力已明显增强。

随着国内轮胎行业整合加速，轮胎工厂从过去的500多家已下降到390家。不过反而促进了国内轮胎企业开始逐渐重视质量、技术的提升，呈现良性扩张的局面。

特别是占轮胎生产成本三成的天然橡胶及合成橡胶价格近十年从25000元每吨一直下降至12000元每吨左右间接提升了轮胎企业盈利能力。

长江商报记者梳理上市公司财报显示，近年来，贵州轮胎、青岛双星、S佳通、风神股份、赛轮轮胎、三角轮胎、通用股份、玲珑轮胎等9家轮胎行业上市公司收入从2017年的647.47亿元增长到2019年的677.14亿元，而营业利润从21.52亿元增长至52.18亿元，两年增长142.47%，主要是因为毛利率（算术平均）从16.82%增至21.47%。重要的因素是原材料天然橡胶从2017年开始较大幅度下降。

2020年前三季度上述轮胎企业营收508.97亿元，同比微增，营业利润56.68亿元，同比增28.41%，净利润50.67亿元，同比增30.07%。

率先披露年报的森麒麟净利润9.81亿元，同比增32.38%，两年刚好翻番；贵州轮胎预告净利润超过10.62亿元，增长6.84倍，主要是拆迁补偿收益，不过即使扣非后净利润依旧同比增超2倍。

从上述情况来看，轮胎整体全年业绩有望继续保持高速增长，净利润连续大幅增长或是驱动轮胎行业整体市值不断攀升的重要内在因素。

国内轮胎产量年均复合增长率7.85%

受益于全球轮胎工业的重心和投资向具有低廉的较高素质的劳动力资源的亚洲地区发展中国家转移。根据中国橡胶工业协会统计及测算，国内轮胎产量由2005年的2.5亿条增至2019年的6.52亿条，年均复合增长率约为7.85%，我国各种轮胎合计产量稳居世界之首。

国内轮胎企业经过几年利润高增长之后，从去年开始已筹划新一轮的产能扩张。其中赛轮轮胎、森麒麟、风神轮胎、玲珑轮胎等等均有通过募资或自筹资金新建项目进行产能扩张，仅募资规模达到约40亿元。华创证券张文龙研究报告就显示，中国轮胎企业单厂模型具备压倒性优势。以玲珑为代表的轮胎出厂价不及全球均价的一半，中国头部的公司未在毛利率上呈现劣势的同时甚至获得了更高的净利率。

虽然相比国际轮胎巨头普利司通、米其林差距仍大，但国内轮胎厂后来者发展迅猛，扩产迅速不断加快，大有崛起之势。

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