2021年1月银行间市场运行报告

原标题：2021年1月银行间市场运行报告

来源： 中国货币市场

作者：中国外汇交易中心研究部

内容提要

2021年1月，市场流动性略有趋紧，货币市场利率显著上行；国债收益率曲线整体上行，成交量同比增长；利率互换市场短端利率小幅上行，成交量同比上升；人民币对美元汇率继续升值，波幅有所扩大；外汇市场运行总体稳定，逆周期政策调控加码；人民币外汇掉期曲线整体上移，外汇期权波动率略有下降且更趋平坦；外汇市场交易量同比增长。

1月，银行间市场成交总量折合人民币132.1万亿元，同比增长30.7%。其中，货币市场成交90.7万亿元，同比增长31%；债券市场成交16.9万亿元，同比增长14.1%；外汇即期市场成交5.4万亿元，同比增长27.9%；外币货币市场成交6.4万亿元，同比增长44.9%；利率衍生品市场成交2.1万亿元，同比增长84.2%；汇率衍生品市场成交10.6万亿元，同比增长45.9%。截至1月末，银行间本币市场成员37216家，较上月末增加273家；银行间外汇市场会员737家，较上月末增加2家。

一、银行间本币市场运行

1、流动性略有趋紧，货币市场利率显著上行

1月，受去年四季度经济数据向好、经济增长回归潜在增速的影响，央行通过公开市场操作维持银行间市场资金面紧平衡。除本月中旬15日这周为对冲缴税高峰的影响，央行净投放资金外，其余四周央行公开市场操作均实现资金净回笼，1月央行累计实现净回笼资金2165亿元。受此影响，市场对未来流动性趋紧的预期增强，货币市场利率上行明显，月末，IBO001、R007和DR007分别收于3.48%，4.39%和3.16%，较月初分别上行249、230和130个基点。

1月，货币市场成交90.7万亿元，同比增长31%。其中，信用拆借成交9.7万亿元，同比略降3.2%；质押式回购成交80.6万亿元，同比增长37.2%；买断式回购成交4199亿元，同比下降19.3%。

1月，境外机构在货币市场成交3702亿元，同比增长557.5%，环比增长169%。其中，质押式回购成交3514.3亿元，占比达94.9%；买断式回购成交106.7亿元，占比2.9%。

2、国债收益率曲线整体上行，成交量同比增长

1月，受短期资金利率上升以及市场对未来资金面趋紧预期的影响，银行间国债收益率曲线整体上行，且短端上行幅度大于长端。1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.66%、2.98%和3.18%，较月初分别上升19、1和2个基点；1年期和5年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于2.84%和3.33%，较月初上升30和9个基点；1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于3.14%和3.80%，较月初微降2和1个基点，基本与月初持平。

1月，债券市场成交16.9万亿元，同比增长14.1%，其中债券借贷成交7189亿元，同比增长168.7%。按待偿期分，5年期以下（含5年）现券交易品种成交11.6万亿元，市场占比68.6%；5-10年期（含10年）现券交易品种成交4.9万亿元，市场占比28.9%。

1月，境外机构现券成交11373亿元，同比增长100.5%，环比增长45.3%；净买入2992亿元，较上月增长72.9%。

3、利率互换市场短端小幅上行，成交量同比上升

1月，受货币市场利率上行的影响，利率互换市场各期限利率整体上行，短端上行明显。其中，1年期 FR007互换利率收于2.63%，较月初上升12个基点；5年期 Shibor3M互换利率收于3.56%，较月初上升 14个基点；1年期 LPR1Y互换（季付）利率收于3.98%，较月初上升2个基点。

1月，利率衍生品市场成交2.1万亿元，同比增长84.2%，其中债券远期成交233.8亿元，利率期权成交61.1亿元。利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为84.9%，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为13.6%。

二、银行间外汇市场运行

1、人民币对美元汇率继续升值，波幅有所扩大

1月，中美两国陆续公布了2020年GDP情况。我国GDP首超100万亿元，比上年增长2.3%，成为新冠疫情环境下唯一实现正增长的主要经济体。而美国GDP则萎缩3.5%，创下二战以来最大跌幅。货币政策方面，易纲行长表示中国不会过早退出支持政策；美联储在1月议息会议上暗示继续维持宽松的政策取向，且对经济前景的预期更加悲观。受以上因素综合影响，1月末，人民币对美元中间价报6.4709，较上月末升值540个基点，升值幅度0.83%；即期交易汇率收于6.4612，较上月末升值786个基点，升值幅度1.22%。1月，人民币对美元即期交易汇率波幅较上月有所扩大，日均波动250个基点，较上月扩大55个基点。1月末，离岸人民币汇率报6.4489，较上月末升值541个基点，升值幅度0.84%，

1月末，CFETS人民币汇率报96.50，较上月末升值1.75%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别报100.39和95.55，较上月末分别升值1.73%和1.4%。

2、外汇市场运行总体稳定，逆周期政策调控加码

国际收支方面，2020年12月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入2924亿美元，支出2323亿美元，顺差601亿美元，较上月增长19亿美元。外汇供求方面，12月银行结汇2537亿美元，售汇1871亿美元，结售汇顺差666亿美元，较上月增长636亿美元。12月末，受美元指数下跌、非美元货币及主要国家资产价格上涨影响，我国外汇储备规模为32165亿美元，较11月末上升380亿美元，升幅为1.2%。

1月，中国人民银行、国家外汇管理局将企业的跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1，将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。以上逆周期政策调整有利于促进跨境资金双向均衡流动。

3、人民币外汇掉期曲线整体上移，外汇期权波动率略有下降且更趋平坦

1月，人民币外汇掉期曲线整体上移，各期限掉期点总体上涨。1月末，1个月、3个月、6个月和1年期掉期点分别为179、473、850、1591个基点，较上月末分别上涨49、88、110和160个基点。

1月，人民币汇率期权隐含波动率略有下降，曲线的期限结构趋于平坦，反映出市场预期较为平稳，且各期限的波动率预期差异有所收窄。1月末，1周、1个月、3个月、6个月和1年期平价期权波动率分别为3.89%、4.53%、4.53%、4.55%和4.66%，较上月末分别下降126、33、18、12和4个基点。

4、外汇市场折美元交易量同比增长

1月，银行间外汇市场（含外币拆借）共成交3.5万亿美元，同比增长50.6%。其中，人民币外汇市场上，外汇掉期交易仍占据主导，共成交14832.9亿美元，同比增长48.9%；外汇即期成交8024.8亿美元，同比增长36.3%；外汇期权成交727.4亿美元，同比增长99.5%；外汇远期成交91.3亿美元，同比增长59.2%；货币掉期成交14.2亿美元，同比增长20.6%。外币拆借市场成交9608.2亿美元，同比增长53%。外币回购市场成交214.7亿美元，同比增长266.2%。外币对市场成交996.7亿美元，同比增长236.9%。

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