全球集装箱运输率很高 但不可持续

原标题：全球集装箱运输率很高，但不可持续 来源：万航网

万航网（www.wanh.net）消息，在2020年实现盈利之后，全球集装箱运输公司的业绩将在2021年保持强劲。短期内现货运费将保持较高水平，并将在2021年达到合同规定的价格。但是，由于该行业易受价格波动以及经济复苏和贸易疲软的风险影响，我们认为当前的中期运费难以维持保护主义，需要持续谨慎的产能管理。

20年下半年的商品需求回升，供应链中断（例如集装箱箱短缺和港口拥堵）以及更具战略意义的运力管理共同推动了集装箱运费的上涨，尤其是从中国到欧洲和美国的航线上。Freightos Baltic Index的数据显示，从中国到欧洲或美国西海岸运输一个40英尺集装箱的成本现在分别超过8,000美元和4,000美元，而一年前远低于2,000美元。

疫情大流行期间消费者支出习惯的改变推动了贸易量的回升，即订购更多制成品，同时通过减少休闲和餐厅等服务支出来节省资金。面对严重的供应链中断和对个人防护设备的需求增加的企业补充库存，进一步强化了这一点。根据集装箱贸易统计，从亚洲运往北美的总运输量在2020年超过2019年的水平超过7％。到2020年，亚欧航线的运量下降约5％，这表明随着需求的复苏，2021年的将有增长潜力。

由于疫情大流行相关的运营中断而导致的集装箱箱短缺和港口拥堵，延长了集装箱船的周转时间，进一步提高了运费。春节期间通常是一个安静的时期可能会缓解一些交通拥堵，但随着中国维持其生产水平，需求仍然强劲。在许多地区，持续不断的病毒爆发和流动性限制很可能在短期内使运费异常高。

在当前的春季承包季节中，这些比通常高的即期运费将转化为较高的合同运费。但是，我们将利率波动视为行业固有的风险，我们希望一旦解决与大流行相关的供应中断，利率就会降低。

更成熟的产能管理有助于避免大流行期间的供过于求。在经历了十多年的产能过剩压力之后，该行业通过并购和联盟进行了彻底的合并。当大流行开始时需求下降时，航运联盟实现了战略性运力下降，并在20年下半年交易反弹时有效地重新激活了船队。三个最大的联盟服务于美中航线的约85％，而七年前约为60％，几乎涵盖所有东亚-欧洲航线。集装箱订单占现有船队的比例目前处于10％以下的最低水平– 2007年为57％。

集装箱运输公司的业绩在2020年有所改善，这是由于尽管下半年货运量同比下降，但20年下半年的运费提高，并且在20第二季度的最严格停业期间进行了谨慎的运力部署。我们预计2021年的行业表现将保持良好，各个集装箱运输公司的业绩会因其路线组合，合同量比例和包租船队的比例以及集装箱库存的任何进一步支出而有所不同。盈利能力的提高导致2020年杠杆指标更强。

尽管集装箱船运公司在尽管大流行期间表现强劲，但我们认为当前的船运价格是不可持续的，并且由于行业竞争激烈，一旦供应链中断缓解，它们预计将在中期缓解。该行业仍然面临地缘政治紧张局势和贸易保护主义的风险，不同地区经济复苏路径的不确定性，以及由ESG驱动的举措，例如IMO 2020和其他排放法规。

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