投行业务提振 财富管理转型加快 2020年证券公司净利润增长近三成

投行业务提振 财富管理转型加快 2020年证券公司净利润增长近三成

本报见习记者 解旖媛

受益于市场持续回暖以及积极推动业务转型，证券公司2020年度业绩普遍高增。中国证券业协会日前发布的统计数据显示，2020年，证券行业业绩保持增长，资产规模稳步提升，实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%，127家证券公司实现盈利。

展望2021年，分析人士表示，2021年是资本市场改革加速之年，随着全市场注册制配套的相关政策陆续落地，证券公司的业务空间将进一步拓宽，盈利能力有望持续改善。

头部券商优势稳固盈利能力强

数据显示，截至2020年12月31日，证券行业总资产为8.90万亿元，净资产为2.31万亿元，同比分别增长22.50%、14.10%。客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.66万亿元，受托管理资金本金总额10.51万亿元。

从上市证券公司的业绩情况来看，到2月25日，有28家上市证券公司发布了业绩公告或者业绩预告。整体上来看，头部证券公司优势稳固，归属于母公司股东的净利润遥遥领先。其中，中信证券2020年度实现营业收入543.48亿元，同比增长25.98%；归属于母公司股东的净利润148.97亿元，同比增长21.82%。

在发布业绩预告的上市证券公司中，太平洋证券是唯一一家预告业绩亏损的。1月29日晚间，太平洋证券发布公告称，预计2020年度实现归属于上市公司股东净利润亏损7.5亿元至6.5亿元，与上年同期相比减少12.13亿元至11.13亿元。太平洋证券表示，亏损是“由于计提股票质押业务资产减值、计提资管产品整改的预计负债、自营被动持有的股票价格下跌、子公司股权投资损失等原因”。

不过，2020年，计提资产减值的上市证券公司不只太平洋证券一家。据统计，截至2月25日，已经有超过20家上市证券公司公布计提资产减值准备，合计计提减值准备金额超过200亿元。

粤开证券研报分析认为，随着注册制的全面推行和退市新规的发布，部分个股面临着一定的退市风险，同时，股价出现一定幅度的下跌，证券公司选择买入返售金融资产减值，进而出现计提信用减值的情况。此外，2018年以来，部分股票质押式回购出现违约等风险，部分证券公司选择通过清收、诉讼等方式弥补损失，但仍存在诉讼未果的情况，这是直接导致证券公司计提减值损失的主要原因。

“证券公司及时、足额地计提金融资产减值准备，有利于揭示和防范金融资产信用风险。”香颂资本执行董事沈萌表示，在此逻辑下，上市证券公司寻找业绩较好的年度进行更为谨慎的计提，不仅是对“历史包袱”和相关风险的释放，更提高了资产负债表的健康程度和后续财务情况的稳定程度，同时，相较于“熊市计提”，此时计提对于整体业绩的影响更小，对市场情绪的冲击也更小。

投行业务收入增长近四成

2020年，证券行业业绩增长很大一部分来自投行业务的增长。数据显示，2020年度，证券行业服务实体经济通过股票IPO、再融资分别募集5260.31亿元、7315.02亿元，同比增长74.69%、41.67%；通过债券融资13.54万亿元，同比增长28.02%，服务实体经济取得显著成效。2020年新冠疫情暴发后，证券公司发挥投资银行功能优势，积极促成疫情防控领域企业发行公司债券进行融资。2020年，共65家证券公司承销完成“疫情防控债”170只，助力22个省份的142家发行人完成融资1651.06亿元。证券行业2020年实现投资银行业务净收入672.11亿元，同比大幅增长39.26%。

作为资本市场的“看门人”，注册制下保荐机构的作用更为凸显。据统计，截至今年2月19日，共有82家拟IPO企业上会，通过76家，被否3家，暂缓表决3家，通过率为92.68%。目前，共有31家证券公司担任了2021年IPO上会企业的保荐机构。其中，中信证券有13家项目上会；民生证券有9家项目上会；国信证券、中信建投各有5家项目上会。

随着A股市场全面注册制的推进及落地，资本市场将继续扩容，证券公司各业务条线发展前景进一步扩大，盈利能力有望持续增强。分析人士认为，大型证券公司有望凭借综合优势构筑核心竞争力，通过打造全生命周期、全产业链的大投行生态圈，促进行业马太效应加剧。未来，中小证券公司在IPO项目竞争将加剧，中小证券公司可根据自身股东资源、地域、行业等优势，制定精准品牌定位，争夺细分市场。

财富管理业务转型加快

证券行业加快财富管理业务转型，服务市场投资理财需求。数据显示，2020年，证券行业实现代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1161.10亿元，同比增长47.42%；实现代理销售金融产品净收入134.38亿元，同比增长148.76%；实现投资咨询业务净收入48.03亿元，同比增长26.93%；实现资产管理业务净收入299.60亿元，同比增长8.88%，证券行业服务居民财富管理的能力进一步提升，财富管理转型初见成效。

2020年7月，证监会对《证券公司分类监管规定》进行了修改，优化了证券公司分类评价指标，其中新设财富管理类业务相关指标。证券公司上一年度投资咨询业务收入或者代销金融产品业务收入位于行业前10名、前20名的，分别加1分、0.5分。这也体现出监管层对于证券公司财富管理业务转型的引导。

此外，证券行业有效防范金融风险，合规风控水平整体稳定。2020年年末，证券行业净资本1.82万亿元，其中核心净资本1.60万亿元。截至2020年年末，行业平均风险覆盖率252.34%(监管标准≥100%)，平均资本杠杆率23.59%(监管标准≥8%)，平均流动性风险覆盖率235.89%(监管标准≥100%)，平均净稳定资金率153.66%(监管标准≥100%)，行业整体风控指标优于监管标准，合规风控水平健康稳定。

值得欣喜的是，今年一季度，市场交投持续活跃，证券公司行情乐观。进入2021年以来，市场交投活跃度保持较高水平，连续多个交易日保持日均成交额1万亿元以上，业内预期将带动证券公司一季度业绩增长。

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