原油期货首家外资交割库开启 上期所全球化又迈出重要步伐

来源：《期货日报》 记者 韩雨芙

2018年3月26日至今，经过近三年的发展，上海原油期货已能有效反映亚太地区的市场供需变化，尤其在2020年受疫情等多重因素影响，上海原油期货全年累计交割量达8515.9万桶，同比增长近4倍，期现融合、服务实体功能充分体现。2021年春节前，上期能源批准的首家拥有外资背景的上海原油期货指定交割库将进一步深化上海原油期货与现货的结合。

丰富交割库主体类型

提高境内外企业参与积极性

2月9日，春节长假前夕，上期能源发布公告称，批准山东港口青岛海业摩科瑞仓储有限公司（下称青岛海业摩科瑞仓储）成为原油期货指定交割仓库。据了解，此次获批的青岛海业摩科瑞仓储由山东港口青岛港控股、外资参股，是原油期货首家具有外资背景的指定交割仓库。

对于本次上期能源批准拥有外资背景的交割库成为原油期货的指定交割库，市场普遍认为，此举有着非常深远的意义。

作为我国第一个国际化的期货品种，上海原油期货一直被视为是极具战略性和标志性的品种。首次批准一个拥有外资背景的企业成为指定交割库，国泰君安期货原油研究总监王笑认为，彰显了我国期货市场对外开放的决心和魄力。

“作为全球的制造业中心，中国对于工业品的需求无疑是非常巨大的，而这也吸引了全球的贸易商参与中国市场。”中大期货副总经理、首席经济学家景川向期货日报记者介绍，过去十几年来，全球大的贸易商多数在中国设立分支机构或者代理机构，还有一些大的机构更是在中国做了全产业链的布局，以解决产业链上下游在经济发展不同阶段的利润分配问题。

而上海原油期货经过近三年的发展，虽然已取得了一定的成果，但据业内资深人士介绍，由于长期以来的贸易习惯，大部分贸易合同仍普遍参考Brent和WTI的价格，这在一定程度上影响了上海原油期货价格在现货交易中的使用。

若要改善这一情况，在海通期货能源化工研发负责人杨安看来，就要进一步扩大上海原油期货的价格影响力，而如何从实体企业入手则是改善当前问题的关键。考虑到期货交割库是期货功能发挥以及实现期货价格公允价值的重要载体，原油作为全球定价的商品，需要有全球化的交割进行支撑。因此，在景川看来，外资背景的交割库开启意味着上期所在交割全球化中迈出了重要的一步。

据了解，本次获批的青岛海业摩科瑞仓储，为2011年5月23日登记成立的中外合资公司，本身集合了国有、外资等多元化因素。

在这样的背景下，王笑相信，随着外资对我国原油期货交割业务理解的持续加深，未来相关机构自然会充分利用交割库优势对其手中现货进行套期保值，并逐步将上海原油期货纳入其现货贸易环节。

也正是因为如此，在杨安看来，首个拥有外资背景的交割库的出现除了对提升上海原油期货品种实物交割业务国际市场竞争力具有促进作用外，还有助于我国原油期货成长，为亚太地区消费提供基准价，更可以进一步扩大以上海原油期货为代表的我国商品期货的影响力。

据了解，对于企业而言，拥有期货交割库资质，本身就是其在行业内综合实力以及权威性的直接证明。特别是期货交易所会对指定交割库信息进行公示，并在交易所网站首页公布指定交割库及仓单注册最新信息。考虑到企业客户及从事期货套利交易甚至投机的客户都非常关注这些信息，行业内对指定交割库的认可度极高，不仅有助于提高企业知名度，更可增强企业在行业内的话语权。

此外，王凯告诉记者，交割库资格还能为企业带来稳定的经济效益。毕竟，相较于物流行业的其他企业，注册成为期货交割库的仓储企业会有更为稳定的客户资源。另外，鉴于期货商品出、入库环节以及仓储环节相关费用的收取标准一般会高于现货标准，加之拥有交割库资质的企业除了能提供交割相关服务外，还可提供诸如看涨点价服务、远期定价、含权贸易以及质押融资等业务，因此，拥有期货交割库资质的企业在同行业仓储类业务竞争中享有一定的优势。

“如果是作为厂库的交割库，对于企业套期保值和期现贸易等业务的帮助将更加明显。毕竟，其在成本上更有优势，且仓储风险也相对更小，操作上更方便。”王凯说。

助推国家战略落地

提升我国能源市场化进程

据记者了解，除了2月9日获批的青岛海业摩科瑞仓储外，2月3日，上期能源还批准了（舟山）大鼎油储有限公司（下称大鼎油储）的指定交割仓库申请。

考虑到上述两个指定交割库特殊的地理位置，业内人士认为，本质上这两个交割库的获批都属于在当前高质量发展山东自贸试验区、浙江自贸试验区的国家战略背景下，助推中国期货市场形成“山东青岛”与“浙江舟山”南北相望的两大能源交割集群的具体举措。

考虑到目前国内规模较大的能源交易区域主要集中在舟山和青岛附近，其中，舟山服务国内部分大型炼化，青岛地区则服务山东地炼市场，两个市场都是未来原油需求的主要增量。

也正是因为如此，景川认为，一旦未来能够形成青岛、舟山两地的能源交割集群，我国能源市场化进程将会得到极大的提升。

以青岛港为例，王凯解释道，作为为数不多的第三方交割仓库，其不仅拥有优越的码头、储罐资源，还有6条原油长输管道，能够辐射华北地区、长江沿线，全区域覆盖山东主要炼化企业；六大铁路线路连接全国铁路网络，直达内陆纵深腹地炼厂；公路疏运“两港五地”日装车总能力达3000辆以上；水路疏运北上至河北、天津等地，南下直达长江，东向直面日韩；具备了大吞吐，高效能中转的先决条件，将为境内外实体企业提供更加公平、公正的服务，提高原油期货交割业务运行的质量与效率。

实际上，本次青岛港原油期货指定交割库的扩容，进一步释放了山东港口青岛港一流的码头作业、原油仓储、管道运输和内陆库区高效联动等综合服务优势。实现交割库之后，青岛港可以通过“现货直销+期货交割”组合模式，打造“期现结合”的创新、共享发展新平台，与舟山港共建集航运、贸易、金融、装卸、仓储、运输等为一体的油品全产业链生态体系。

据李云旭介绍，大鼎油储获批成为原油交割库后，宁波舟山地区共有4个原油交割库，启动库容达922.4万桶，约占国内原油交割库总库容量的13.5%。与此同时，考虑到舟山地区还因其特殊的地理位置，目前已是燃料油期货及低硫燃料油期货最主要的交割地。因此，若青岛、舟山两地形成能源交割集群，在他看来，一定程度上还利于初步形成东北亚油品集散地，对原油及保税燃料油形成地区基准价格具有促进作用。

同时，对于上海原油期货来说，能源价格集群的形成，还将会极大地方便实物交割流程，并彻底打消买方交割的顾虑。在这样的情况下，杨安认为，有原油需求的实体企业也将有更大的动力参与到原油期货的套保和交割流程中来，进而彻底改变上海原油期货的实体企业与现货结合不足的问题。

另外，通过实现我国能源的集中优势，景川认为，我国还可在全球能源市场获取话语权、定价权，进而更好地服务能源化工企业实现风险管理以及资源的有效配置。同时，中国能源市场也将从目前的区域市场走向全球一体化市场，在贸易以及资源配置上全面融入全球市场中，进一步服务实体企业，服务好国民经济

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