方正中期期货：甲醇需求逐步恢复 运行区间上移

来源：方正中期期货-甲醇期货及期权月报：需求逐步恢复，甲醇运行区间上移-210228

分析师：夏聪聪

摘要

2月份，甲醇期货迎来一波反弹行情，重心低位企稳回升。国内商品市场气氛偏暖，国际油价持续上行，突破60美元/桶，提振化工品走势。甲醇成功站稳五日均线支撑，并不断向上突破，刷新年内高点，并触及去年12月份高点。甲醇市场供需维持失衡状态，但基本面逐步改善。

国内甲醇现货市场气氛略有回暖，而价格跟涨不积极，区域整理运行，部分地区报价上调。春节长假期间，甲醇企业多数保持正常生产，产量增加，货源供应维持充裕状态。厂家节后签单情况一般，暂无挺价意向，报价处于相对低位。

2 月份企业检修计划不多，加之部分停车及降负荷装置陆续恢复运行，甲醇行业开工水平不断提升，西北地区开工水平超过 87%，全国整体开工率回到 70%以上。3 月份部分企业存在检修计划，今年装置春季例行检修主要集中在 4 月份，甲醇供应端维持偏松局面，部分区域货源收紧。随着复工复产推进，甲醇需求将有所提升。下游烯 烃产品价格拉涨，原料走势相对偏弱，企业利润可观，生产积极性较高。烯烃装置多数运行平稳，开工维持在高位。传统需求行业开工不足，处于恢复阶段。经过长达半年的去库，甲醇港口库存回落至去年同期水平 附近。国外甲醇生产装置运行不稳定，货源偏紧，报价处于高位，甲醇 进口利润有限，流入国内市场货源逐步缩减。此外，转出口仍存在。

3 月份，甲醇基本面压力有所缓解，期价运行区间将进一步抬升，操作上维持偏多思路。长期来看，甲醇处于修复上涨阶段，上方空间在 2700 附近。

甲醇重心逐步回升，3 月份基本面压力有所缓解，期价运行区间将进一步抬升，操作上维持偏多思路，多单可配合卖出虚值看涨期权，当甲醇期货价格上涨，但涨幅受限制时，卖出看涨期权可降低持有成本。

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