一天蒸发约200亿：“券商一哥”股价遭遇砸盘 配股缘何惹祸？

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原标题：一天蒸发约200亿！“券商一哥”股价遭遇砸盘，配股缘何惹祸？

一如外界预料，“券商一哥”中信证券股票开盘即直线跳水。

3月1日，中信证券低开低走，早盘一度暴跌超8%。截至收盘，中信证券报价25．62元，下跌幅度收窄至5．98%，市值蒸发200亿左右。

A股3月迎来开门红，而中信证券上演这样的行情，主要出于上周五的一则配股公告，在其官宣中意在打造“航母级”券商，但伴随时间不妥，备受争议的方式以及用途，市场认定中信证券此次跌势难挽。

配股募集不超280亿元，中信证券领跌券商股

今日三大指数高开高走，个股普涨，111只个股涨停，仅500只个股飘绿。具体来看，券商股行情呈现明显“分化”，在48家上市证券公司中，超过5成的证券公司收涨，其中，浙商证券涨幅最高达2．54%。不过，中信证券以5．98%的跌幅居于首位。

追溯至上周五晚间，中信证券发布公告称，拟按照每10股配售不超过1．5股的比例向全体股东配售，募集总额不超过280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额6成以上用于发展资本中介业务。

据了解，这是中信证券上市以来规模最大的再融资计划，但市场普遍对中信证券此时发布超高额度的再融资计划产生疑问，包括募集时点值得商榷。中信证券为何不在2020年券商行情爆发下进行融资，而是在当前市场情绪不稳定时发布融资计划。对于募资用途问题，为何将其中6成以上的金额都拟用于发展资本中介业务？据了解，早在前期中信建投发布定增规划时，有业内人士称券商资本中介业务逐渐收缩，资金用途向自营业务倾斜。此外，再融资的多项工具中，为何要选择饱受市场争议的“配股”？

贝壳财经记者看到，在雪球、股吧等投资交流平台上，多位投资者提及中信证券配股利空等讨论。对此，中信证券解释，本次配股发行存在四大必要性，包括响应国家战略，打造航母级券商，监管的多个文件显示，证券行业迎来全面发展的历史性机遇。此外，应对日趋激烈的行业竞争，进一步增强资本实力，提高行业竞争力以及降低流动性风险，提升风险抵御能力。

中金公司研报表示，资本市场大发展，证券行业盈利模式变革，2019年以来，行业资本类业务需求大幅提升，多家券商已完成股权融资补充。作为头部券商，中信证券此次配股以满足业务发展需求，巩固资本市场改革发展下的综合竞争实力，融资规模及时点均符合预期。

谈及此次配股影响时，国泰君安分析，本次配股能进一步增强中信证券资本实力，更好满足各项风控指标要求，更好满足机构客户投资需求，推动衍生品等资本消耗型业务的增长，但从短期来看配股对ROE有负面影响。

多家券商加码资本中介业务，去年已居“吸金”首位

根据wind数据，今年以来，东兴证券、国海证券、国联证券等多家券商进行再融资。而2020年全年，19家券商通过增资扩股方式来增强资本实力，募集金额超1500亿元。具体来看，中金公司等4家券商选择首发；海通证券等8家选择定增，还有7家券商选择配股。

2020年，海通证券以募集200亿元资金数额位列第一，国信证券和招商证券以150亿元募资额紧随其后，中金公司和中信建投以130亿元融资额位列第三。

值得注意的是，资本中介业务仍是券商募集资金的主要投资方向之一。资本中介业务包括但不限于融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等业务。

据了解，中泰证券、海通证券、中信建投、南京证券、中原证券、山西证券等6家券商在2020年的募集资金计划中，都将发展资本中介业务放在首位。根据中信证券此次配股预案，68%的募集资金拟用于发展资本中介业务，近18%的募集资金拟用于增加对子公司的投入；此外，超过10%的资金拟用于加强信息系统建设。

近两年，中信证券与资本中介业务相关的资产总额大幅增长。财报显示，截至2020年三季度末，公司买入返售金融资产规模仍达 442.9 亿，仍位列行业前列；两融业务随行就市，融出资金规模增长显著，衍生金融工具名义本金不断扩张。

光大证券分析师王一峰表示，中信证券资本中介业务发展势头迅猛，未来资本中介业务有望持续为公司贡献增量收入。“近两年公司股质业务收入回落、衍生品名义本金规模大增，两融业务收入及衍生品业务交易收入同比增长推升投资业务及信用业务收入占比的提升。”

他表示，中信证券近年来资产扩张迅速，尤其是衍生品业务发展迅猛对资本消耗较大。截至2020年上半年末，中信证券的流动性覆盖率及净稳定资金率分别为135.33%、123.16%，接近120%的预警标准。此次配股后有助于补充资本金进一步降低流动性风险。

根据中证协最新数据，证券行业有效防范金融风险，合规风控水平整体稳定。截至2020年末，证券行业平均风险覆盖率252.34%（监管标准≥100%），平均流动性风险覆盖率235.89%（监管标准≥100%），平均净稳定资金率153.66%（监管标准≥100%）。

新京报贝壳财经记者胡萌编辑 王进雨 校对李世辉

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