“暴利”消失后 后挖矿时代还有新机遇吗？

来源：链新 作者： 冯铭

自第一枚比特币诞生以来，挖矿行业经过近十年的发展，无论是矿工收益还是矿机迭代都已经出现暂缓趋势，相比早期的挖矿“黄金”时代，当前矿业参与者们面临的是运维、产业链上下游合作、合规资源，甚至环保创新上的竞争。

在“暴利”消失的后挖矿时代，矿业未来的发展趋势如何？

矿工能否稳着陆？

从某种程度上看，挖矿不仅仅是一种工业生产，也是一种金融行为。作为一门重投入的生意，挖矿的投入除了矿机配置成本，也包括高额电费支出和矿机维护成本。长久以来，矿工还需承担货币错配、硬件设备迭代、币价涨跌等多重风险。所以挖矿对矿工而言有很高的流动资金要求。

重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用向《链新》表示，在牛市后期，新进入挖矿领域的矿工会面临巨大的风险：一是矿机购置价格高，二是对挖矿产业不熟悉，频繁踩坑，三是算力部署周期长。“一旦价格开始持续下跌，可能无法回本。”

“挖矿是一种投入基础物料，通过时间成本产出收益的经济模式，这个模式和传统实体经济更像。”区块链咨询顾问公司PANONY资深分析师郑毅向《链新》表示。

从行业整体情况看来，矿工的主要资金压力来自于缴纳电费，购买矿机后，只要产出的比特币能覆盖电费，矿机就会不断运行下去。在牛市中，矿工的利润较丰厚，资金能够维持运营，一些对币圈熟悉的矿工开始选择配置一些其他加密货币，一些矿工则会选择套现超额利润，一些矿工开始使用金融工具做风险对冲。

“由于之前芯片和矿机均存在产能不足的问题，总体上本轮牛市中矿工的收益较大，使用金融工具的主要目的是为了锁定收益。”刘昌用向《链新》表示。

据郑毅观察，“矿工群体和币圈用户其实存在一定割裂，懂得使用金融工具进行风险对冲的矿工其实并不多，不少老矿工连交易所也用的不熟练。”

“用金融工具对冲风险，当币价涨跌幅比较大的时候，风险会比较大，我个人是用自己的现货BTC套保，这样操作顶多少赚点，不存在使用金融工具爆仓的风险。”一人一币（btc）共识社区发起人汪洋向《链新》表示。

“当前挖矿的主力已经从普通散户转向了大的机构和资金，对于他们来说，追求的并不是超高回报率，而是相对稳定且安全的回报，所以他们会使用一些期货或者期权的工具进行风险管理。”资深矿工王亮（化名）向《链新》表示。

据悉，这些机构的资金体量通常非常大，至少是上千万或者上亿的规模。相对而言，对于风险有更好的承受能力，如果币价发生大跌，矿机的回本周期哪怕超过2年，这些机构依然会继续持有并坚持挖下去。

整体而言，虽然金融衍生品能为矿工提供有效的避险选择，但是鉴于挖矿难度的不确定性。王亮建议：“在利用金融工具进行套保等对冲操作的时候，不要过于激进，应当留出适当的头寸。”

矿业还有新机遇吗？

这是最好的时代，也是最坏的时代。近年来，矿业的整体利润率直线下降，从矿机销售、矿场托管到纯挖矿，生意都变得越来越难做。

“规模化、专业化已经是一个趋势了。我在几年前也是一个小矿工，几十台矿机，那时候挖矿相对比较简单，买机器然后找相熟朋友的矿场托管就可以，并且以前的很多矿场也是一个人或者几个人合伙做，整个行业专业化水平没有那么高。但是最近两年，明显感觉到基金进来了，这会提高整个行业的生产力水平，同时也必然会淘汰掉一部分竞争力不足的矿工。”一位矿工向《链新》表示。

随着进入矿业的主流资金越来越多，行业参与者之间的竞争也越来越激烈。一个典型的例子是，几年前矿池0手续费几乎是无法想象的事，但是现在已经有一些平台变成了0手续费甚至负手续费。由于矿池业务越来越不赚钱，不少矿池已经开始转型，考虑如何把金融业务加到矿池业务上，开展多元化服务。

“我们自己有矿场，自有负荷大概在26万千瓦。我们原来是半年、一年回本，现在大概是两年半左右回本。这么长的回本周期产生了一个问题，就是要比谁的资金成本更低，否则你建不了矿场。”币信矿业CEO刘飞在去年底举行的一次行业峰会上表示，金融在整个矿业里面起到的作用会越来越大，“因为大家的竞争越来越激烈，要拼的细节越来越多，要考虑怎么把利润做上去，把成本压下来，整体的利润率开始向传统行业靠拢。”

从目前发展趋势看来，金融对矿业的渗透率正在逐渐加深。按照服务对象划分，可以分为ToB和ToC两大类型。据悉，ToB业务主要和一些成规模的金融企业，比如股权类、担保类、融资租赁类的企业联合挖矿。ToC业务主要面向高净值个人，提供定制化的云挖矿产品，根据风险偏好来分配资金使用比例。

众所周知，挖矿的收益率主要取决于算力成本，全网算力难度和币价。全网算力难度和币价是不可控因素，这块对于所有平台都一样。在算力成本上，为了提高收益率，不少平台开始大力推动云算力标准化。

需要注意的是，目前云算力市场尚处于发展早期，参与者鱼龙混杂，由于资金进出不透明，很容易造成资金盘的骗局。

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