五矿经易期货：沪金保持空头下跌趋势 铁矿石行情波动大

来源：五矿经易期货金属期权日报-210304

铜：产业层面，昨日LME铜库存增加400至74100吨，注销仓单占比降至27.9%，Cash/3M升水49.8美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水20元/吨，盘面回升后买盘受抑制，市场活跃度回落。昨日国内现货铜进口亏损扩至600元/吨，3月期进口处于盈亏平衡附近。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2670元/吨。消息面，刚果2020年铜产量增长11.8%，至158.7万吨。价格层面，美国1.9万亿财政刺激方案获通过，海外需求预期不错，国内3月消费也将有所回暖，现货企稳将为铜价提供支撑，值得警惕的是LME高升水对交仓的刺激，预计铜价维持高位震荡。

贵金属：美国疫苗接种进展快于预期，经济数据强劲修复，就业数据也出现回升，美联储维持鸽派措辞，但市场对经济复苏的预期增强，十年期美债收益率上行，新一轮财政刺激计划正在推进，最终的新冠救助法案可能会在3月中旬前在国会通过，受通胀预期提振长端美债收益率继续攀升，令贵金属承压。

铁矿石：全国主港铁矿累计成交113万吨，环比减少27万。唐山3月大气污染综合治理攻坚方案公布后成材大幅上涨带动铁矿石价格上涨，目前看整体影响尚可，具体需观察停限产力度以及其他市跟随的情况。后续环保限产文件对铁矿石需求或有较大影响，预计短期铁矿石高位运行，警惕价格高位调整，关注钢厂停限产计划。

（1）铜期权。沪铜连续下跌后反弹回升，涨幅1.68%报收67810，期权隐含波动率下跌0.05%至28.39%，持仓量PCR上涨至1.69。操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，如CU2104，BC_CU2104_65000和SC_CU2104_68000。

（2）黄金期权。沪金保持空头下跌趋势，上涨0.23%报收363.50；期权隐含波动率下跌1.67%至24.06%；期权持仓量PCR回落至0.30。操作建议，继续持有卖出看涨期权组合策略，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如AU2106，SC_AU2106_372和SC_AU2106_376。

（3）铁矿石期权。铁矿石延续每日大幅震荡格局，上涨1.81%报收1153.50，期权隐含波动率下跌1.59%至46.38%，持仓量PCR报收于3.53。操作建议，铁矿石行情波动较大，空仓规避风险。

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