花旗：九龙仓集团给予中性评级 目标价20.4港元

花旗发布研究报告，予九龙仓集团（00004）“中性”评级，目标价20.4港元，第二次中期息每股20仙，全年共派40仙，同比增长23%，符合预期，相等于股息率为2.2%。

报告中称，公司去年度核心盈利增14%至30.92亿港元，扭转上半年亏损17.41亿港元，主因下半年内地发展物业入帐明显上升。

该行认为，公司内地业务入账强劲，来自内地发展物业的经营溢利增长55%至76.21亿港元，收入升19%至176.58亿港元，经营利润率扩12个百分点至57%。去年公司合约销售取得174亿元人民币，同比跌13%，不过仍高于原先目标150亿元人民币，发展物业土储取得280万平方米。

投资物业务面，收入升7%至42.01亿港元，相较上半年提供租金减免的逆境，旗下旗舰商场下半年获破纪录销售，长沙IFS商场届去年底取得100%出租率，成都IFS去年整体收入增6%，经营利润增12%，商户销售更同比升18%，届去年底，成都IFS办公室也取得82%出租率。

花旗表示，公司香港发展物业确认收入同比增长23%至14.53亿港元，经营溢利升至7.97亿港元，主要来自山顶Mount Nicholson的贡献。

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