拖欠163家债权人40亿：濒临破产边缘 贵人鸟或退市

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

原标题：21世纪预警观察：拖欠163家债权人40亿，濒临破产边缘，贵人鸟或退市

3月9日，*ST贵人（603555.SH）-贵人鸟股份有限公司发布关于重整进展公告，公告显示截至3月5日，已有163家债权人向管理人申报债权，申报金额共计人民币40.93亿元。贵人鸟同时发布风险提示，法院已裁定贵人鸟进入重整程序，但尚存在因重整失败而被宣告破产的风险，如果贵人鸟被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

财报显示，2020年前三季度，贵人鸟实现营业收入为8.47亿元，较上年同期下降了27.57%，归属于上市公司股东的净利润亏损2.59亿元，同比亏损金额进一步增加。

1月28日，贵人鸟披露2020业绩预亏公告，因受疫情、市场竞争加剧、债务违约及进一步梳理终端销售渠道等因素影响，贵人鸟预计2020年净利润约为3.79亿元，扣非净利润约为-4.16亿元。A股体育第一大品牌光环不再。

多元化布局和频繁的跨行业并购

公开资料显示，贵人鸟股份有限公司始创于1987年，座落于“鞋都”泉州。2009-2011年，借着奥运风的东风和刘德华的代言，贵人鸟一炮而红，实体店从1847增加到5057家，营业收入从6亿涨到了26.5亿。

2014年，贵人鸟成功在上海证交所上市，受到了当时运动市场和资本的追捧。在随后短短一年的时间里，贵人鸟的市值就达到了巅峰——427亿元。2015年，创始人林天福以身家190亿元成为泉州首富，全国排名第108。

上市后，林天福持有超过70%的股份，并任命自己的兄弟和侄子担任公司的副总经理，对公司进行家族式管理。林天福也不再满足于仅生产、销售运动鞋服，开始实施全面的战略升级。

2015年，贵人鸟耗资2.4亿元入驻了虎扑，又拿出2亿投资康湃思体育。2016年，贵人鸟拿下AND1的独家运营权，控股线下零售商杰之行和网络经销商名鞋库，并借助杰之行的名字收购胜道体育45.45%的股份。同年，还斥资1亿收购了星友科技游戏公司。

细细数来，2014年至2017年间，贵人鸟的收购行为多达十余次，行业横跨互联网+体育、体育经纪、赛事主办、体育保险、体育游戏、体育健身等，将46亿元的巨资，投入到资本运作当中。

但投资回报并没有达到贵人鸟的预期，且全资控股的收购模式加重了贵人鸟的资金负担。频繁的资本运作和激进的投资方式也带来商誉减值风险，对其经营业绩产生了不利影响。

在巨大的资金压力下，贵人鸟通过抛售非主业资产、股权质押等手段进行融资。截至目前，公司大股东贵人鸟集团(香港)有限公司、贵人鸟投资有限公司分别持有的66.20%、1.67%的股权已全部被质押。

被拖垮的主营业务

在贵人鸟开启烧钱模式，频繁并购时，安踏、李宁等竞争对手也逐渐和贵人鸟拉开了差距，占据了市场份额。

近年来，李宁先后收购乐途、凯胜等品牌。安踏则收购了斐乐、迪桑特等品牌。两家企业都通过并购的道路成功在市场中脱颖而出。根据相关数据显示，目前李宁的市值已经达到了1044.19亿港元，安踏的市值更是高达3208.85亿港元。

相比之下，过于频繁的收购措施使贵人鸟的经营压力持续增加，净利润不断下滑，主营业务因巨额投资带来的债务压力逐渐停滞。

2017年，贵人鸟归母净利润降至1.57亿元，2018年上市以来首次亏损6.86亿元，2019年、2020年（业绩预告）分别亏损10.96亿元、3.79亿元。

2018年起，贵人鸟开始陷入债务麻烦，虽然迷途知返，关闭了虎扑、康湃思等公司的股份维持运营，关闭了近3000家加盟店，新开了1000多家直营店，但也导致员工薪酬和店铺管理费上的花销进一步增加，同时公司库存堆积更加严重，只能靠促销过日子。

因触及退市风险警示红线，贵人鸟在2019年5月6日，票简称变更为*ST贵人。截至目前，贵人鸟市值已从巅峰时期的超400亿元到如今的不足16亿元。

同时，由于流动性紧张，贵人鸟已经无力偿还PPN及银行贷款。目前公司在各家银行的贷款本金合计 14.10亿元全部逾期。老板林天福从当初身价190亿的泉州首富成为了负债34亿的“老赖”。连续5次收到法院的传票和限制消费令。

根据2020年9月30日贵人鸟发布的财报，公司目前资产总计35.63亿，负债34.04亿，资产负债率高达94.67%。流动负债中，短期借款为12.55亿，占比37%。

2019年6月月21日，联合资信首次将公司及债券长期信用等级由AA调整到AA－，后持续遭评级机构下调，截至目前贵人鸟的信用等级为C。持续亏损、巨额债务压身，贵人鸟公司股票可能面临被终止上市的风险。

（作者：崔海花,实习生,雍妍,万倩倩 编辑：马春园）

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“融道中国”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。

延伸阅读