光大证券：舜宇光学维持买入评级 目标价235港元

光大证券发布研究报告称，维持舜宇光学（02382）“买入”评级，目标价235港元。

该行表示，基于公司手机镜头和模组出货量及产品结构符合预期，维持2020-22年净利润预测分别为46/61/75亿元，伴随光学行业景气复苏、美国大客户项目陆续平稳导入、汽车HUD等新产品线起量等多重因素催化，有望提振市场对其持续增长前景的信心，驱动业绩及估值双抬升机会。

该行认为，市场环境波动短期抑制估值，光学行业顺周期复苏驱动下游客户需求回暖、叠加份额提升，进一步强化光学龙头稳健增长趋势，凭借超广角、大像面等更加迎合市场需求的中高端差异化产品放量，公司手机光学份额提升逻辑逐步得到出货量数据验证。

光大证券持续看好今年手机出货量反弹背景下，手机光学产业链顺周期复苏带动下游终端需求回暖；同时光学仍为各大手机厂商主打卖点，今年有望重启光学升级趋势，手机光学产品毛利率仍具备进一步向上空间。伴随公司市场份额持续提升、产品结构改善、以及产能利用率、效率、良率持续提升，公司今年基本面上扬趋势确定性高。

车载镜头市场加速回暖，份额提升驱动车载镜头延续强劲增长，该行预计，今年车载镜头出货量增速有望显著超越行业平均水平。手机业务方面，下游终端客户供应链重分配背景下，公司客户结构多元，OPPO、vivo、小米、三星等其他品牌业务占比扩大有望对冲华为相关业务下降风险。公司通过切入美国大客户模组、镜头供应链，叠加三星供应链份额提升机会，有望进一步增厚今年业绩。

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