郑眼看盘：美债收益率降“抱团股”回血

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本周三，A股冲高回落，截至收盘，沪综指微跌0.05%至3357.74点，深综指小涨0.21%至2165.35点，其余指数涨跌均有限。由盘面看，近期不断杀跌的“抱团股”集体反弹，汾酒及通策双双涨停，绝大多数小票以跌为主。盘后数据显示，北上资金净流入52.25亿元。

外盘情况暂有利A股，美债上涨（收益率下降），美股上涨。本周美国有各期公债招标发行（拍卖），由周二已发行的短期美债情况看，机构们认购的情况较预想的好，这就推低了美债收益率，致使美股特别是科技股隔夜显然上涨。

接下来美债或暂时平稳，或许能盘整一段，但由中期看，随着疫苗铺开及欧美经济重启，当前绝对值仍偏低的美债收益率可能还有机会上升。如果真是这样，A股中核心资产估值的确应被压低，投资者若选择坚守这类个股，那么所能依仗的只能是：公司业绩增长盖得住估值降低部分。

周三上午开盘时统计局公布了物价数据，我国2月CPI同比跌0.2%，跌速略高于预期的跌0.3%，1月这个数据也是跌0.3%；2月PPI同比涨1.7%，涨速高于预期的涨1.5%，更远高于1月的涨0.3%。

若多看几个月，不难发现CPI数月来大致走平，但PPI却越涨越快。估计央行看到这些数据后可能很难作出放松或收紧的决策。PPI走高一般预示经济回升，但这回PPI的表面数字可能不宜过度解读，原因是去年基数太低。去年初原油等大宗商品因疫情而暴跌，跌到4月份时原油已不到10美元/桶（交割月合约甚至跌至负值），所以单凭这个基数效应就有机会造成未来PPI的同比数据进一步走高。

盘后央行公布的数据显示，我国2月新增人民币贷款13600亿元，高于预期的增9500亿元；社融为17100亿元，高于预期的9000亿元。虽然上述这两个数据均高于预期，却都远不如1月。央行应有意控制信贷及社融规模，由2月社融及信贷相关数据看，应该是有一些效果，只是该效果是否很明显却不太好说，因数据极可能被春节因素干扰，何况还有个罕见的“就地过年”因素。

核心资产或所谓前期“抱团股”集体上涨，原因无非只有两个，一是这类股短期内过于超跌，二是美债收益率有所回落。很明显，这两个因素均非持久性因素，超跌会因反弹被修正，而美债的走势更加难以把握，所以投资者不能因有些反弹就过分乐观。

我觉得多数“抱团股”也许不具备再次冲过前顶的潜力，可能只有极少数年报、季报透露出超预期利好的公司才会有此机会。操作方面，投资者可视持仓品种及持仓轻重来决定，若持核心资产过重了，那么逢反弹时应只减不增。当然也得结合股质而定，我这里说的也只是一般情况。

如果投资者持有的是大多数的小票或一些这两年没怎么涨的大票，只要绝对市盈率与成长性能匹配，那不妨再守一阵，否则可考虑减持或调仓。就一些绩差股、庄股、妖股来说，虽然近期表现不错，但投资者不宜“留连忘返”，应注意见好就收。将来A股筹码供应只会越来越多，边缘化个股数量增加几乎是必然结果。

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