A股长期牛途不改 贵州茅台、招商银行引领白马股吹响反攻号角

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社融、M2数据提振信心股市大涨，贵州茅台、招商银行引领白马股吹响反攻号角

来源：证券市场红周刊

原创 红刊社

3月10日央行公布了2月社融及信贷数据，其中，贷款和社融当月分别新增1.36和1.71万亿，存量增速均掉头向上，远超市场机构预期。3月11日，A股市场出现大幅上涨，主要指数中创业板指数涨幅最大， 全天的涨幅达到2.61%，贵州茅台、招商银行等核心资产类标的单日表现抢眼。

对于昨日缩量反弹之后今日的凌厉上攻，北京马曼然投资董事长马曼然的看法较为乐观，他对《红周刊》记者表示：“这波反弹可能会持续，此前经历了大级别的回调后，反弹也将是大级别的。”但鼎萨投资副总经理岳永明也撰文表示：“短期内也许还会调整，谁也无法准确预测。”

虽然短期看法存在分歧，但对于市场长期的牛途，职业投资人们并没有异议。前海开源首席经济学家杨德龙强调：“A股市场的慢牛行情已经启动，白马股在‘多杀多’的情况结束后，势必还会被建仓买入。”“在中国经济依然高速发展的背景下，不要期望科技、消费、医药、新能源等代表未来的核心资产跌成白菜价。”岳永明亦强调。

上证指数结束“五连跌”

短期走势的持续性存在争议

3月11日，A股市场表现火热，各大指数全线上涨：上证指数上涨2.36%、深证成指上涨2.23%，创业板指数涨幅达到2.61%。从板块表现来看，有色、钢铁、银行以及食品饮料等板块盘中皆出现大涨。

值得注意的是，在11日市场大幅反弹之前，上证指数已经经历了连续5个交易日的下挫。在2月18日市场回调开始，至3月10日，上证指数的跌幅已经达到了8.14%，投资者离场观望情绪越发浓烈。因此当期盼许久的大涨终于来临时，投资者还是不免对行情的性质和持续力度打上一个问号。

接受《红周刊》记者采访时， 马曼然对于接下来的市场较为乐观，他认为从指数层面来看，当前的市场调整已经基本到位。

“本次市场回调的速度非常快，而快跌也对应着快涨，这波反弹还将持续。其中，在高估值白马股的回调过程中，部分估值合理的白马股也被错杀。目前白马股整体的跌幅在40%左右，而被错杀的白马股可能会一步反弹到位。”马曼然分析。

当然，对于后续的走势，市场上也不乏谨慎的声音。国盛证券的观点称，当前政策底初显，权重板块短期超跌后修复的持续性仍有待观察。Wind数据显示，牛年2月18日开市以来14个交易日内，50亿元市值以下的公司中，有1853只上涨，265只下跌，上涨比例高达87%，大幅跑赢权重股（千亿级别以上仅有两成）。市值相对较小、业绩较好，如二线蓝筹、细分行业龙头等“小而美”的个股，在市场震荡整固阶段或许更受资金的青睐。

西南证券表示，近期板块轮动持续加快，“抱团”股经过前期的大幅调整，逐渐企稳反弹。但市场预期仍较混乱，要从不确定中寻找确定。近期疫情超预期缓解，后续A股上涨动力及赛道选择会由经济复苏和业绩增长来主导。

A股长期牛途不改

上市公司出色业绩成为最好论据

不论是回调也好，反弹也罢，对于大部分坚持长期投资的职业投资人而言，他们始终坚持A股长期走牛的看法，没有动摇。

杨德龙表示：“2019年初2440点是这轮慢牛长牛的起点，这个慢牛长牛的行情要维持十年的时间。慢牛行情它能够持续的特点就是慢。由于节前投资者情绪比较亢奋，新基金发行异常火爆，市场短期就出现了大幅上升，这必然会造成慢牛变快牛，变成快牛之后必然要放慢脚步，所以节后就出现获利回吐，快牛摔了跟头，最终还是要走向慢牛。”

岳永明也同样指出：“从长期资产转移等大背景来看，A股市场本身并不存在系统性风险，本次调整更多是慢牛途中的一次风险教育。”

综合《红周刊》记者的采访来看，抓住绩优好公司是参与牛市盛宴的根本之道。杨德龙认为，看好白马股，是很多机构的共识，但是近期，它们为了维持净值的稳定，还是出现了“多杀多”的情况，即看好白马股的人，为了防止股票下跌趋势形成带来的冲击，选择提前以更高的价格来卖出。但是在短期的博弈结束后，机构投资者重新建仓时，必然还会买入业绩好的白马股。

马曼然表示：“有很多公司今年一季度的业绩表现会很不错，随着年报和一季报的披露，反弹会得以巩固。”《红周刊》记者也发现，在消极情绪弥漫的情况下，部分上市公司已经由于出色的业绩被投资者“用手投票”。其中，白马股必然会得到更多的追捧，而业绩出色的股票也不仅限于此，随着业绩报告的披露，各类投资机会都在涌现。

3月11日，汤臣倍健盘中股价达到了28.49元，创下了历史新高。就在3月8日，公司发布了2020年业绩报告，净利润同比增长超过了500%，当天公司股价就出现涨停，迄今涨幅已经达到了23.93%。而去年四季度末，重仓该公司的公募基金数量还只有23只。

此外，《红周刊》记者发现，目前已经有很多公司率先披露了一季度业绩快报，预计2021年的业绩表现依旧出色。目前，一季度的业绩预增王的桂冠暂时由正业科技摘取，公司净利润预增582.67%。就在业绩预告发布次日，公司就收获了涨停板，迄今股价涨幅已经达到23.86%。

表1 部分一季度业绩预增的公司

表2 2020年报业绩大增的公司

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

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