国投安信期货刘冬博：沪铝建议维持多头思路 逢回调买入

国投安信期货沪铝分析师 刘冬博

内蒙古能耗双控再发酵 沪铝延续震荡偏强

继2月蒙东地区三家铝厂减产检修约15万吨之后，蒙西铝厂也陆续接到文件。包头发布能耗双控红色预警响应措施，要求包铝和东方希望月度减少4万吨标煤用量，折合原铝年化产能约24万吨，此外要求未通过能评审查的新恒丰9万吨原铝项目立即停产。内蒙古能耗双控持续发酵不仅影响现有产能，年内白音华等计划投产产能或难落地，影响具有较强持续性。近期国内仅云南有少量产能投产，短期运行产能不增反降，但需要注意的是，随着国内铝价强势，原铝进口窗口打开，保税区铝锭持续流入，后续或有更多进口货源到港，且流入量预计大于内蒙减产损失量。

SMM数据显示铝加工龙头企业开工已从春节期间40%回升至69%，基本恢复到1月水平。但上周仅上升0.2个百分点，铝价持续高位对下游有明显抑制作用。出口方面，1-2月我国未锻轧铝及铝材84.21万吨，在去年低基数的基础上同比高达26%，但依然低于2019年。库存方面看，铝锭社会库存升至123万吨，周度累库量环比继续下滑，下周有望迎来拐点。目前累库时间和量上来看与2018和2019年情况相当。在供应端受到内蒙古减产扰动情况下，需关注旺季消费能否兑现，且原铝进口窗口开启将影响去库节奏。沪铝碳排放话题性强，将受到消息面提振以及资金青睐，建议维持多头思路，逢回调买入，旺季消费未显现前不宜过分乐观追涨。

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