海通策略:A股短期情绪指标处05年以来中位 长期情绪指标处中高位

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【海通立体策略】上周资金净流入212亿元（荀玉根、郑子勋）

来源：股市荀策

上周资金入市及情绪指标总结

3月第二周资金入市合计净流入212亿元，前一周流入698亿元。资金流入方面，融资余额减少138亿元，公募基金发行增加513亿元，ETF净赎回31亿元，沪深股通规模增加66亿元；资金流出方面，IPO融资规模59亿元，产业资本净减持62亿元，交易费用78亿元。

短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于05年以来中高位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为323%，较前一周的318%上升。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、354%，当前处在历史上由低到高65%的分位；最近一周融资交易占比为8.04%，较前一周的8.48%下降。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、9.48%，当前处在历史上由低到高26%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为1.2%，较前一周的1.09%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.73%，当前处在历史上由高到低65%的分位；二看收益率对比，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.6，较前一周的0.59上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.03、0.08、0.62，当前处在历史上由高到低60%的分位。

资金入市及市场情绪跟踪框架

每周资金入市合计

最新一周资金净流入212亿元，而前一周净流入698亿元（皆未统计银证转账数据）。

资金流入指标1：个人投资者

投保基金公司的银证转账数据只公布到2017年6月，之后的数据用证券业协会的证券公司客户交易结算资金来统计，20Q4余额为16600亿元，较20Q3上升1000亿元。

资金流入指标2：机构投资者

最近一周偏股型基金新发行增加513亿元，21年累计发行8608亿元。

最近一周ETF净申购现金规模为-31亿元，年初至今为379亿元；其中科技成长类ETF为9亿元，年初至今178亿元。

资金流入指标3：融资余额

最近一周最后一天融资余额15125亿元，较前一周减少138亿元。

资金流入指标4：沪股通和深股通

最近一周沪港通和深港通资金流入66亿元，而前一周流出8亿元。

资金流出指标1：IPO融资

最近一周IPO融资规模为59亿元，前一周为45亿元。

资金流出指标2：产业资本净减持

最近一周产业资本净减持62亿元，前一周净减持78亿元。

资金流出指标3：交易费用

最近一周交易费用（包括交易佣金和印花税）为78亿元，前一周为99亿元。

市场情绪指标1：换手率

2005年以来周换手率（年化）高点、低点分别为1719%、87%、均值为354%，最新一周为323%，处在历史上由低到高65%的分位，较前一周的318%上升。

市场情绪指标2：融资交易占比

2013年以来融资交易占比高点为18%，低点为4%，最新一周融资交易占比8.04%，处在历史上由低到高26%的分位，较前一周的8.48%下降。

市场情绪指标3：涨停股个数占比

2005年以来涨停股个数占比（五日平滑）高点、低点分别为24%、0%，均值为1.51%，最新一周为1.52%，处在历史上由低到高69%的分位，较前一周的2.24%下降。

市场情绪指标4：基金仓位

根据WIND统计，股票型基金仓位2010年以来处于75-92%区间，截止最近一周股票型基金仓位为89.0%，较前一周的89.1%下降；混合型基金仓位处于47-78%区间，截止最近一周仓位为64.6%，较前一周的65.1%下降；偏股混合型基金仓位处于67-90%区间，截止最近一周仓位为85.3%，较前一周的85.5%下降。（注：测算值可能和实际值有偏差）。

市场情绪指标5：风险溢价

2005年以来A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）高点为4.78%，低点为-2.66%，最新一周风险溢价为1.20%，处在历史上从高到低66%的分位，较前一周的1.09%上升。

市场情绪指标6：股息率/国债利率

2005年以来沪深300股息率/十年期国债收益率高点为1.03，低点为0.08，最新一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.60，处在历史上从高到低60%的分位，较前一周的0.59上升。

风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资参考。

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