食品饮料α掘金：白酒估值处历史高位 不排除短期进一步下杀可能

【食品饮料α掘金】白酒整体估值处高位，不排除短期估值进一步下杀的可能，建议弱化估值因素，重视时间复利累积

【行业动态】

3月16日，泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司陕北片区发布通知，自2021年3月16日起，建议52度泸州老窖十代特曲团购价328元/瓶。

山东钓鱼台国宾酒业销售有限公司发布通知，对老国宾、老贵宾两大系列产品价格进行调整，调整后，53度500ml钓鱼台（老）国宾红线价格为568元/瓶，指导零售价为798元/瓶；53度500ml钓鱼台（老）贵宾酒红线价格为468元/瓶，指导零售价为598元/瓶。

香飘飘：安徽志周合道企业持有香飘飘食品股份有限公司股份数量为34，965，720股，占公司总股本41，645.06万股的比例为8.40%。截至本公告披露日，安徽志周合道持有的公司股份中累计质押数量为980万股，占其持股数量比例为28.03%，占公司总股本比例为2.35%。

安井食品：福建安井食品股份有限公司于2020年7月8日发行了“2020年福建安井食品股份有限公司可转换公司债券”，期限为6年，附债券赎回及回售条款。根据公司于2021年3月9日发布的《福建安井食品股份有限公司关于“安井转债”赎回结果及股份变动公告》。截至2021年3月5日收市后，尚未转股的“安20转债”面值为人民币1，702，000元，公司对其全部赎回。自2021年3月8日起，本期债券在上海证券交易所摘牌。

【券商看市】

国金证券：白酒股建议弱化阶段性估值因素，重视时间复利累积带来的价值

一二线白酒龙头仍是当前优质的投资标的。

1）业绩角度：一二线龙头春节旺季动销、打款超预期。

2）资产质量角度：疫情是供给侧的改革，行业集中度提升加速。

3）估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。

白酒稳定经营，自由现金流充裕，对下游有强议价权，进入壁垒高，行业格局稳固。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价，建议弱化阶段性估值因素，重视时间复利累积带来的价值。

上海证券：短期波动不改长期价值

考虑到近期市场风格切换，而食品饮料整体估值处于历史高位，不排除短期估值进一步下杀的可能。

但基于消费行业的高盈利性、长稳定性及良好的现金流表现，食品饮料板块具有长期的配置价值。

2021年板块上涨动力将切换至由业绩增长主导，短期从业绩增速与估值的适配性角度择股。

建议关注：

妙可蓝多（奶酪高成长，品牌&渠道&产能优势锁定龙头地位，盈利拐点显现）

伊利股份（常温奶竞争格局优化、净利率向上修复，积极布局低温奶、奶粉、奶酪等高成长性业务）

涪陵榨菜（县级区域逐渐放量，成本上行催化提价预期）

绝味食品（年新开店数预计维持高位，股权激励锚定中期快增长，股权投资布局美食生态）。

仍然看好高景气的速冻食品和复合调味品赛道，短期PEG较高，建议回调中择机布局，建议关注：安井食品（21年业绩增长动力将从价切换至量主导，在C端锁鲜装继续放量及B端餐饮修复下，预计收入端和利润端高增速可持续）。

东方证券：关注休闲食品线上三龙头

得益于食品电商红利，以三只松鼠、百草味、良品铺子为代表的平台型休闲食品公司快速放量，已经成为了线上稳定的三龙头。

伴随电商渗透率的持续提升，松鼠、百草、良品作为线上头部品牌仍将持续获益，但从量价角度来看，公司要实现长足发展必须进行线下渠道拓展而不能仅仅依赖于线上渠道。

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