大和：耐世特目标价削20%至12港元 降至持有评级

大和发布研究报告，将耐世特（01316）公司评级由“跑赢大市”降至“持有”，目标价由15港元削20%至12港元。

报告提到，受卫生事件负面影响，收入同比跌15%符合预期，由于利润率疲弱，净利润下降50%逊预期，同时全球芯片供应短缺的因素，将今年的收入预测削减10%和净利润预测削减16%。今年首2个月美国轻型车的销量同比分别下降4%和13%，但是在产品组合改善和成本控制的带动下，对其EBITDA利润率提高持乐观态度，今年将达到15%。

该行认为，由于疫情影响，客户取消导致3400万美元的资产减值和客户工具平台转换，公司2020年EBITDA减少30%至3.44亿美元，EBITDA利润率在降至11.3%，同比跌2.5个百分点。下半年毛利率均有所改善。预计到2021年将进一步增强其欧洲业务，其摩洛哥工厂于2020年下半年开始生产，贡献6800万美元的收入，

大和表示，希望技术的进步将为未来的自动驾驶和电动汽车的普及和发展奠定坚实的基础。耐世特扩大了其业务范围以高输出REPS进行生产，可用于石油或电动皮卡重负载。受益于未来政府的潜在刺激新能源汽车计划，预计其美国销售增长将在2021年保持弹性，支持耐世特的高产量REPS增长。

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