当美债收益率向2%迈进 美元空头该何去何从

美元周四迅速回升让空头遇挫，而美债收益率飙升促使人们相信美元会进一步走高。

在美联储主席杰罗姆·鲍威尔发出鸽派信息导致美元汇率和短期美债收益率下滑仅仅不到一天后，美元兑多数全球货币再次走高。美国债券收益率攀升--10年期利率接近1.75%--扩大了其与其它主要国债收益率的优势。

美元的韧性继续令许多原本预期其今年会贬值的人感到吃惊。刺激政策引发的美国预算赤字大增并没有削弱美元需求，反而在帮助美元走强，因其推动美债收益率相对于其它国家走高。美联储不愿抑制国债收益率涨势，只会使那些押注收益率将走高的人更为大胆，并使那些原本预期美元贬值的人望而却步。

“我们正式观点对美元是看跌的--但美国国债近乎无序的下跌可能会延后美元的下跌，因为美债收益率上升会促使风险资产重新定价，”ING外汇策略师Chris Turner表示，“随着鸽派美联储使长期美债不受保护，市场对美国10年期收益率会多快达到2%保持着警惕。”

策略师们对美元前景仍然陷入分歧，尽管美元空头成群结队投降--养老基金、保险公司和共同基金上周创纪录削减其净空头头寸--但持仓数据继续显示交易员们预期美元将走软。

Nordea Investment的Sebastien Galy表示，潜在的问题是，外汇储备管理者是否“会看着美国将其债务通过通胀方式消化掉”，还是美国收益率曲线将变陡从而吸引那些国际投资者。

Galy说，“美联储信誉足以让上述第二条道路占据主导。”他还补充说，他认为欧元年底前将从现在的约1.19美元跌至1.15美元。

尽管世界各地的收益率曲线都趋于陡峭，但对于通胀走高的预期促使美国5年-30年收益率利差仍徘徊在大约161个基点。相比之下，德国相似收益率曲线约是90个基点。

巴克莱全球外汇销售联席主管Kristen Macleod指出，尽管美元强势，但是投资者对于某些大宗商品相关货币仍有相当大的兴趣。她预计澳元、加元和挪威克朗兑美元将升值。Macleod补充说，鉴于利差的扩大，欧元和日元等“低收益货币”中期而言可能跑输。

Vanda Research全球宏观策略师Viraj Patel指出，美欧利差扩大可能会触发欧元兑美元多头头寸的“平仓”。

他认为，随着首轮平仓的发动，欧元兑美元的第一个“止损位”将在1.1700至1.1750美元之间。

新兴市场

美元走强继续打压新兴市场，彭博追踪24个发展中国家货币中的15种下跌。美债收益率上升阻止了上述货币的反弹。

渣打高级策略师Ilya Gofshteyn表示，美国利率的波动“可能会依然保持高位，这对新兴市场货币来说是个坏消息”。

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