美债收益率持续突破新高 中资美元债高收益跑赢投资级

原标题：日报 | 美债收益率持续突破新高，中资美元债高收益跑赢投资级

来源：美元债跟踪

3月美联储议息会议重点摘要：整体偏鸽派，安抚了之前敏感的市场

美联储大幅上调了对今年的经济预期，小幅上调了对未来两年的预期

预计今年通胀将触达2.4%，鲍威尔重申通胀升温只是暂时现象。新框架下的联储希望看到通胀小幅超调，但仍希望保持稳定的长期通胀预期

对银行业监管以及SLR指标问题不予置评，未来几天马上就会公布结果

暂未打算退出资产购买，调整了隔夜逆回购工具的用量

Source：美联储，智堡

昨日重点回顾

Market Recap

市场概览：中美最高外交官员在阿拉斯加会谈首日剑拔弩张，双方就人权、网络攻击、香港等问题激烈交锋。鲍威尔的鸽派论调推升通胀预期，10年期美债收益率盘中创下逾一年新高。美国上周首次申领失业金人数意外升至一个月高位。英国央行维持货币政策不变，重申宽松立场，台湾央行亦按兵不动并上调经济展望。日本央行周五料微调货币政策工具，但宽松方针应不会改变。

中资美元债方面，投资级指数下跌0.10%，高收益指数上涨0.27%。美国方面，高收益指数下跌0.15%，投资级指数下跌0.31%。

高收益方面：由于美联储相对鸽派发言，中资美元债高收益市场开盘强劲，风险偏好提升。伦敦开盘后，随着美债收益率持续上升市场情绪有所减弱，整日来看高收益活跃券几乎普涨0.5~1pt，表现优于投资级。High beta名字如恒大、佳兆业、融创上涨0.5~0.75pt，但在库存遭抛售的情况下下跌约25cts。融信、正荣上涨1pt左右，当代置业财务状况改善后，上涨0.5-1pt。较高评级的碧桂园、世茂也上涨0.25~0.5pt。

投资级方面：投资级债市波动剧烈，利差收窄2~7bps，同时我们也看到收益率飙升。昨晚鸽派美联储提振市场情绪，开盘债券卖盘强烈，利差收窄5-10bps，盘中美债收益率逐渐飙升，早期收益逐渐消失。科技、SOE名字如阿里巴巴、腾讯、中石油等利差收窄3~8bps，投资级地产利差也收窄3-5个基点。

一、全球市场概览

Global Market Review

表2：全球大类资产表现（今早更新）

表3（1）：中美主要利率品种表现（今早更新）

二、美元债二级市场

Secondary Market Review

1、活跃券二级交易情况

（1）投资级活跃券

投资级债市波动剧烈，利差收窄2~7bps，同时我们也看到收益率飙升。昨晚鸽派美联储提振市场情绪，开盘债券卖盘强烈，利差收窄5-10bps，盘中美债收益率逐渐飙升，早期收益逐渐消失。科技、SOE名字如阿里巴巴、腾讯、中石油等利差收窄3~8bps。投资级地产利差也收窄3-5个基点。AT1 / Perp债券保持稳定，上涨0.125-0.25点，POSABK / BOCOM / HUANEN的买家表现更好，而香港AT1银行的卖家则表现较小。

表4：投资级活跃券的涨跌幅

（2）高收益活跃券

由于美联储相对鸽派发言，中资美元债高收益市场开盘强劲，风险偏好提升。伦敦开盘后，随着美债收益率持续上升市场情绪有所减弱，整日来看高收益活跃券几乎普涨0.5~1pt，表现优于投资级。High beta名字如恒大、佳兆业、融创上涨0.5~0.75pt，但在库存遭抛售的情况下下跌约25cts。融信、正荣上涨1pt左右，当代置业财务状况改善后，上涨0.5-1pt。较高评级的碧桂园、世茂也上涨0.25~0.5pt。

表5：高收益活跃券的涨跌幅

（3）其他活跃券

其他活跃券，价格变化不大。

表6：其他活跃券的涨跌幅

三、美元债新发行市场

New Issue Market

1、新债定价

【定价】发行人/担保人：吉利控股

发行结构：维好协议+SBLC

期限：3年期

规模：4亿美元

IPT：T+160 bps区域

FPG：T+108bps

发行人/担保人评级（M/S/F）：A1/A/A

预期债项评级：A1/-/-

SGC， JLMs & JBRs：中国银行，法国巴黎银行，中信银行国际，星展银行，汇丰银行

JLMs & JBRs：建行亚洲，光大银行香港分行，民银资本，法国外贸银行

2、新发宣布

暂无。

3、已宣布

【已宣布】发行人/担保人：美年健康

发行结构：担保

发行人/担保人评级（M/S/F）：B2/-/B+

预期债项评级：无

JGC， JLMs & JBRs：花旗银行、摩根大通

路演时间：3月3日起

注：本文数据来自彭博、WIND、美元债跟踪研究。本文仅供信息参考，不构成投资建议。

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