两市低开低走 3月合约本周三到期

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来源：期权策略

一、股指期货观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD死叉后绿柱出现。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口走平，K线在下轨处运行，弱势格局明显。

IF主力合约IF2104支撑位4901和4916点，阻力位4981和4966点；IH主力合约IH2104支撑位3445和3455点，阻力位3500和3490点；IC主力合约IC2104支撑位6120和6138点，阻力位6218和6200点。

前20大席位期指持仓变动

周末消息面事件较多。证监会主席表示注册制改革方向不动摇，此外，他表示“部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。” 央行行长易纲表示，“中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足”，“实现碳中和需要巨量投资”。整体看周末消息面偏利多。美股方面纳斯达克指数也出现反弹，道指下跌。土耳其里拉今日早间开盘暴跌17%，此前土国央行行长大举加息后被总统革职震撼市场。在美联储政策收紧的大环境下，关注新兴市场金融不稳定性抬头因素。在上周五回调的基础上，预计今日期指有所反弹，操作上短线逢低做多或区间思路操作为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周五受隔夜外盘及消息面影响，两市低开低走，沪指大跌1.69%，创业板大跌2.81%，北向资金净流出40亿。大金融及抱团股大跌，带动50ETF大跌2.65%，300ETF大跌2.71%。

从波动率来看，标的大跌，期权隐波回升，沪市50ETF波指收涨至20.74%，300ETF波指收涨至20.08%。沪市50ETF4月认购认沽隐波齐涨，平值处隐波价差略有扩大，波动率微笑两端回升，期权市场谨慎情绪较前一日稍有增强。值得注意的是，受3月合约即将到期gamma影响，部分3月认沽期权涨幅逾300%，事件突发-买跨策略今日表现较佳。

操作上，周五继续持有三成4月3700认购义务仓未动。观点不变，短期反弹不改中期趋势，仍是以看不涨逢高卖购思路操作。

三、期权波动率及持仓：

周五50ETF期权认沽认购成交量比103.5%，期权市场谨慎情绪增强。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨持仓增加，认沽看不跌持仓减少，期权市场预期转弱。

从4月持仓变化来看，认购在3600处增仓最大，认沽在3500处增仓最大，50ETF无明显方向预期。

沪市50ETF4月期权持仓量变化（红柱认购）

从4月持仓分布来看，认购最大持仓由3800变为3600，认沽最大持仓由3300变为3500，50ETF中期无明显方向预期。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率收涨至27.40%，60日历史波动率走收涨24.27%，均已处于近三年中枢偏高位置。标的大跌，期权隐波回升，沪市50ETF波指收涨至20.74%，300ETF波指收涨至20.08%。沪市50ETF4月平值认购隐波收涨至17.17%，认沽隐波收涨至26.09%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周五成交3676768张，其中认购成交1806776张，认沽成交1869992张，认沽认购比103.50%。总持仓3309300张，认购持仓1951981张，认沽持仓1357319张。认购持仓较前一日增加90327张，同比增加4.85%；认沽持仓较前一日减少71742张，同比减少5.02%。

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