付立春：2021年是退市新周期的元年 一年退市公司或达数百家

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退市作为2021年资本市场重点改革方向之一，在退市新规之下已呈现出新特征。3月22日，A股市场出现首批没有退市整理期的股票直接被摘牌。

*ST宜生、*ST成城便是因连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元，而被直接摘牌，退出A股市场。这是退市新规实施后首批触及“1元退市”标准的公司，也是首批取消退市整理期的公司。

*ST宜生、*ST成城也公告称，根据《全国中小企业股份转让系统退市公司股票挂牌业务指南》，预计公司股票将在上交所公告股票终止上市决定之日后45个工作日，开始在股转系统挂牌转让。

截至3月22日，今年以来，A股已有6家公司退市。还有一些公司进入退市整理期，已在退市的路上。

截至3月22日，今年以来，A股已有6家公司退市，分别是营口港、退市刚泰、退市金钰、*ST航通、*ST宜生和*ST成城，其中，营口港因为合并退市，*ST通航因为连续3年亏损退市，其他4家公司均因股价低于1元而退市。

除了已经退市的股票外，还有些股票在待退市的路上，比如*ST秋林和*ST工新因净资产为负进入退市整理期。

2020年12月31日，全市场新一轮的退市新规正式出台。退市标准上，用组合类财务指标替代单一财务指标，将“面值退市”指标改为“1元退市”指标，新增市值指标、新增造假金额加造假比例的量化指标等；同时简化了退市流程，取消了暂停上市和恢复上市环节，将退市整理期缩短为15个交易日，同时取消交易类退市情形的退市整理期设置。

笔者认为，2021年应该是一个退市大年，或者是退市新周期的元年。

在退市制度改革的框架之下，退市制度的执行会更加严格，退市数量也会越来越多。

未来A股市场退市的数量有可能达到一年几十甚至百位数，因为按照上市IPO的数量以及国际成熟市场IPO退市的比例来说，一年可能达到百位数。

对于投资者面对突如其来的退市不知所措的情况，笔者认为，投资者应该及时关注所持股的上市公司动态，面对垃圾股不能再延续以前的惯性思维，寄希望于公司重组或者利用其他手段起死回生，以博弈资本溢价，这些都已经不太现实，需要特别注意退市的风险。

（付立春系经济学者，清华大学博士后、中国市场学会金融委员、允泰资本创始合伙人）

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