购买Sadbhav Engineering； 438卢比的目标：HDFC证券

HDFC Securities关于Sadbhav Engineering的研究报告

SEL报告2018财年第四季度净收入为110亿卢比（同比增长6.9％，环比+ 18.1％），比我们的预期低3.4％。EBITDA为12亿卢比（同比+ 13.2％，环比+ 17.3％）。由于HAM项目的贡献增加，2018财年EBITDA利润率微升至11.8％（同比增长10.7％）。SEL在18财年赢得了859亿卢比的订单，创下了1325亿卢比的历史最高订单（主要由Roads主导） – 81％）。

外表

勒克瑙环城公路项目预计将在约1.5个月内启动，因为坎德拉港口项目的执行工作已经全面展开，该项目很可能会在FY19E本身完成。随着增长前景看好，利润微增和债务减少，我们可能维持买入评级，基于SOTP的目标价为438卢比/卢比。

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